报告行业投资评级 - 维持银行行业"强于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 金融多举措发力支持高质量发展 1) 降准50bp,释放近万亿元的长期流动性,提振上市银行2024年净息差0.18BP [2][3] 2) 下调存量按揭贷款利率50bp左右,惠及5000万户家庭,平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右,2024Q4和2025年上市银行利息收入将分别减少426.78亿元和1707.13亿元,息差将分别下行1.57BP和6.30BP [2][3] 3) 降息,7天期逆回购利率从1.7%下调至1.5%,预计10月LPR或将下调20BP,整体来看银行息差或仍将保持稳定 [2][3] 4) 创设新的货币政策工具,支持股票市场稳定发展,包括证券基金保险公司互换便利、股票回购增持再贷款等 [2][3] 险资长期投资改革试点扩大,保险公司权益配置空间有望打开 1) 支持符合条件的其他保险机构设立私募证券投资基金,保险机构对权益资产的配置空间有望进一步打开 [3] 2) 保险资金考核机制优化,保险机构对权益资产的配置意愿有望提升 [3] 投资建议 1) 银行方面,调降存量按揭利率能够有效缓解提前还贷现象,并且能够降低居民债务压力,有助于扩大消费与投资,政策对银行的影响可控 [3] 2) 券商方面,本轮政策出台有望推动市场风险偏好改善,有利于市场成交的活跃度提升,建议持续关注市场成交及指数反弹的持续性 [3] 3) 保险方面,设立私募证券投资基金及优化保险资金考核机制有望打开保险对权益资产的配置空间,保险资金有望实现"长钱长投" [3] 风险提示 1) 稳增长不及预期,银行为顺周期行业,若经济增长不及预期,会导致银行经营不及预期 [4] 2) 政策落地效果不及预期,政策发布后若实际落地情况不及预期,或会导致对金融机构的影响也不及预期 [4]