报告行业投资评级 报告给予非银行金融行业"强于大市"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 监管层出台多项政策支持资本市场发展,包括降准、创设新货币政策工具、支持并购重组等。这些政策超预期,有利于注入流动性,短期对股市产生正面影响。[1][2][9] 2. 监管鼓励保险等长期资金入市,扮演好"耐心资本"角色,发挥市场稳定器作用。[6] 3. 证监会发布并购重组新政,明确支持合理的跨行业并购,放松对未盈利资产的收购要求,提高监管包容度,有望提升并购重组市场活跃度,为券商投行业务带来支撑。[2][5] 4. 证监会将出台A股首部市值管理指引,要求主要指数成份股公司和长期破净公司承担特殊责任,有利于提升上市公司质量,维护市场稳定。[6] 分行业总结 1. 券商板块: - 中美利差收窄、并购重组预期可能成为未来市场主线,券商板块有望受益。[7] - 建议关注首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等券商个股。[7] 2. 保险板块: - 长端利率下行、市值管理新政等利好,保险板块估值有望持续回升。[7] - 后续需关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。[7] 3. 多元金融板块: - 破净的多元金融板块可能是最受益政策的方向,兼具高胜率与赔率。[8] 风险提示 1. 中美摩擦加剧风险 2. 中美利差持续倒挂风险 3. 地缘政治风险 4. 宏观经济下行风险 5. 地产价格持续下行风险 6. 股市系统性下跌风险 7. 监管趋严风险[8]