行业投资评级 - 人参类保健食品行业获4星评级 显示积极发展前景[25] 核心观点 - 人参类保健食品行业受政策利好和银发经济驱动 市场规模持续扩大[4] - 2024年5月人参被纳入保健食品备案原料目录 显著降低企业入市门槛[8][14] - 行业呈现三级竞争格局 拥有中医药产业链整合能力的企业占据优势[32][33] 行业定义与分类 - 人参类保健食品指以人参为主要原料的保健食品 具有调节免疫、抗疲劳等活性[5] - 按剂型分为胶囊(46.73%)、口服液(13.79%)、酒剂(13.70%)、片剂及其他类型[6][19] 行业特征 - 政策利好传统中药材进入保健食品领域 行业参与者数量渐增[7][8] - 银发经济持续升温 老年人口达2.17亿人(CAGR 5.14%)推动需求增长[9][24] - 人参栽培历史超2000年 东北三省为主产区 资源相对丰富[10] 发展历程 - 萌芽期(1970-1999)：人参育种研究起步 累计批文76件[11][12] - 高速发展期(2000-2015)：监管体制完善 批文达901件[13] - 成熟期(2016-2024)：备案制实施 批文达1,102件 备案6件[14] 产业链分析 - 上游：2024年6月人参进口金额同比减少35.67% 自给能力提升[18] - 中游：胶囊为主流剂型 抗疲劳(45.64%)和增强免疫力(43.19%)为主要功能[19] - 下游：2024年6-7月线上保健食品销量同比增长20.33%-29.24%[21] 行业规模 - 2019-2023年市场规模从104.15亿元增至121.39亿元(CAGR 3.90%)[23] - 预计2024-2028年从125.70亿元增至151.04亿元(CAGR 4.70%)[23] - 2022年辽宁省人参产量11,415吨(同比增长152.83%)推动规模扩张[23] 政策环境 - 2024年《保健食品原料目录》将人参纳入备案范围 简化审批流程[28] - 2023年《保健食品标志规范标注指南》强化产品标识管理[30] - 2020年《广告审查管理暂行办法》规范保健食品宣传行为[32] 竞争格局 - 第一梯队：同仁堂(8个批文)、康美药业(9个批文)、吉林敖东(6个批文)[32][33] - 行业集中度较高 中药企业凭借产业链整合优势主导市场[33] - 人参原料获取难度高 普通保健食品厂商处于竞争劣势[34] 企业财务表现 - 同仁堂：营收137.2亿元(同比增长25.88%) 毛利率46.28%[35] - 汤臣倍健：营收77.8亿元(同比增长26.34%) 毛利率69.66%[35] - 寿仙谷：毛利率达82.91% 但市场竞争力尚未完全释放[34][35]