报告行业投资评级 报告认为硅光技术路径和产业趋势已明确,是通信行业不容忽视的高成长领域,硅光通信产业链相关标的将核心受益。[54] 报告的核心观点 什么是硅光？ - 硅光技术是利用硅和硅基衬底材料,以及半导体产业中成熟的CMOS集成电路工艺,将电子器件、光子器件、光波导回路集成在同一硅片或SoC上。[21] - 与传统光模块相比,硅光模块的本质是更高的集成度。[21] - 硅光技术具有材料兼容性强、光电一体、性能优势等优点。[22][23] 为何硅光的产业爆发点已经到来？ - 从需求侧看,AI与5G/6G演进对网络的需求有别于传统网络,亟需技术迭代。传统光通信网络在集成度、速率、成本、功耗、性能等方面均达到瓶颈。[26][27] - 从供给侧看,光模块的应用场景和市场规模出现巨大"突破缺口",若上游尤其是传统光芯片未能及时响应变化,材料端的供给(产能)将出现巨大缺口,形成硅光的渗透空间。[31] 硅光会对通信产业链产生什么影响？ - 硅光技术的核心在于解决光电集成的问题,硅光的渗透将改变光通信产业链的分工与价值分布。[37] - 除少数厂商采用全垂直整合外,产业链趋势是芯片设计与代工分工,光模块/终端芯片厂商封装。光模块厂商也在通过自研/并购切入硅光设计领域。[37] - 硅光在芯片、设备等环节的应用正在推动通信产业链的变革。[39][40][43][45][47][50] 相关标的和风险提示 - 国内硅光通信产业链的核心标的包括中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技等硅光模块企业,以及源杰科技、长光华芯、仕佳光子、光库科技等硅光芯片/光源/材料企业,以及罗博特科等硅光设备企业。[54] - 风险提示包括硅光技术将重构传统光通信甚至通信产业链的价值分配,以及下游行业应用不达预期可能影响硅光产业链的渗透节奏。[55]