报告行业投资评级 仿制药板块整体维持"看好"评级。[1] 报告的核心观点 仿制药板块业绩表现 1) 2024H1 仿制药板块营收稳健增长,扣非净利润快速增长。2024Q2 仿制药板块营业收入为931亿元,同比增长0.16%,扣非归母净利润为89亿元,同比增长12.27%。[5][6][7] 2) 2024Q2 净利率提升,板块盈利能力持续提升。2024Q2毛利率为51.03%,净利率为11.67%,同比分别下降0.17pct和上升0.36pct。[12] 3) 运营质量提升,销售费用率持续下降。2024Q2期间费用率为37.27%,同比下降1.61pct,其中销售费用率为22.67%,同比下降1.98pct。[14] 行业集中度和估值情况 1) 2024Q2 仿制药板块收入和利润集中度较高,前10名公司贡献了57%的收入和62%的利润。[20][21] 2) 仿制药板块估值处于历史较低水平,化学制剂子版块市盈率为25.45倍,相对于医药板块溢价率为16.34%,有望迎来估值修复。[22][23] 投资建议和公司推荐 1) 建议关注拥有产业链优势和创新药管线的公司,如福元医药、京新药业、三生制药、亿帆医药、科伦药业等。[24][25][29][32][35][40][43] 2) 这些公司在仿制药、创新药、原料药等多个领域布局,有望持续为业绩贡献增量。[25][29][35][40][43]