报告行业投资评级 - 报告维持行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 周观点 - 9月24日国务院举行新闻发布会,推出多项重磅政策,包括降息降准和下调存量房贷利率,有利于稳定市场信心,吸引增量资金入市 [3] - 光伏电站资产由于高比例贷款,有望受益于宽松货币环境,项目投资热情有望提振 [3] - 光伏板块股价和基本面都位于底部,出现大面积亏损、价格见底、部分环节全面亏现金、多个环节联合降开工、板块2年累计跌幅约70%、机构持仓低等底部特点,行业出清已初见端倪,底部板块在刺激资本市场背景下具有很大潜力 [3] 本周推荐组合 - 海外增长趋势明确且受益于后续可能出现的欧洲降息周期的公司:阳光电源、锦浪科技、固德威 [3] - 新技术持续取得进步的公司:隆基绿能、帝尔激光、通威股份 [3] - 行业格局稳定的辅材龙头:福斯特、福莱特 [3] 行业政策 - 国家能源局完善全国统一电力市场注册流程制度,进一步规范市场注册工作流程,建立"全国一张清单"管理模式,实现注册业务"一站式"办理,推动"一地注册、信息共享",加快建设全国统一电力市场 [15] 产业链价格跟踪 多晶硅 - 多晶硅致密料均价为40元/kg,环比持平 [6] 硅片 - P型182-183.75/210硅片均价分别为1.25、1.70元/片,环比均持平 [6] - N型182-183.75/182210/210硅片均价分别为1.08、1.23、1.50元/片,环比均持平 [6] 电池 - PERC电池182-183.75/210均价分别为0.28、0.285元/W,环比持平 [6] - TOPCON电池182-183.75/182210均价0.27、0.28元/W,环比分别下降3.6%和持平 [6] 组件 - 双玻PERC182182-210mm、双玻PERC210mm、双玻TOPCON和HJT四种组件均价分别为0.73、0.74、0.74、0.88元/W,双玻PERC182182-210mm和PERC210mm、HJT环比持平,双玻TOPCON环比下降1.3% [6] - 中国集中式、分布式均价分别为0.72、0.75元/W,环比下降1.4%和持平 [6] - PREC组件印度本土产、美国、欧洲组件分别为0.17、0.25、0.10美元/W,环比持平 [6] - TOPCON组件印度、美国、欧洲均价0.1、0.28、0.11元/W,环比持平 [6] 玻璃 - 3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价分别为21.25、12.5元/平方米,环比分别下降3.4%和3.8% [6] 多晶硅价格 - N型多晶硅成交价格区间维持至3.90-4.40万元/吨,成交均价调整为4.17万元/吨,环比上涨0.24% [8] - 其余品种报价维持平稳,本轮签单周期接近结束,新签单容量有限,价格协商空间不足,供应量较预期更为充足 [8] 板块涨跌幅及估值情况 - 光伏板块最近一周涨跌幅+14.34%,跑输沪深300指数成份0.33个百分点,相比SW行业分类各板块涨幅排名中部 [11] - 光伏板块2024年9月27日TTM-整体法估值为24.8倍,与SW行业分类各板块相比,排名位于前部 [11] - 光伏板块相对沪深300的估值溢价2.1倍,仍处于历史中下水平 [11] 重点事项 - 工信部:到2026年实现光伏产业基础通用标准和重点标准的全覆盖,鼓励社会团体研制先进团体标准,支持企业参与制定国际标准 [14] - 国家能源局完善全国统一电力市场注册流程制度,规范市场注册工作流程,建立"全国一张清单"管理模式,实现注册业务"一站式"办理,推动"一地注册、信息共享" [15] 风险提示 - 行业政策波动风险 [16] - 竞争加剧风险 [16] - 新技术替代风险 [16] - 产品价格波动风险 [16]