电力设备及新能源行业：新兴市场电动车销量已进入快速增长阶段

新兴市场电动车概述：东南亚、中东、拉美等地区快速增长 - 新兴市场国家如东南亚、中东、拉美等地区电动车销量增速高于中美欧 [2] - 2022年开始新兴市场国家电动车销量部分国家同比增速超100%,渗透率多在10%左右,处于低销量高增长阶段 [2] - 东南亚市场如泰国和印尼,中国品牌电动车占比超过一半,中国电动车优质供给的持续降本和品牌力将推动其电动化渗透率向上 [2] - 中东市场如土耳其,电动化率突破20%,电车市场以国产品牌为主 [2] - 拉美市场如巴西,发展势头最好,月销近万辆,当地对中国电车品牌接受度高 [2] - 发达国家市场如加拿大、澳洲和韩国,电车渗透率均在10%左右,特斯拉和日韩欧系车占主导地位 [2] 2. 销量驱动力分析：中国优质电动车供给外溢是重要驱动因素 - 中国优质电动车供给外溢是新兴市场电动车销量增长的重要驱动因素 [2] - 东南亚市场中国品牌电动车占比超过一半,中国电动车优质供给的持续降本和品牌力将推动其电动化渗透率向上 [2] - 印度是全球第三大汽车市场,电动化率仍处于低位,以印度本土汽车品牌为主,但配套中国电池有助于成本下降 [2] - 中东市场如土耳其,推行本国电动化率突破20%,电车市场以国产品牌为主 [2] - 拉美市场如巴西,当地对中国电车品牌接受度高 [2] - 发达国家市场如加拿大、澳洲和韩国,特斯拉和日韩欧系车占主导地位 [2] 3. 新兴市场销量展望：26年有望超过200万辆 - 预测2024-2026年新兴市场国家电动车销量分别为112.6/166.2/232.3万辆 [2] - 对应电池装机量可达53.8/85.4/129.2GWh [85] - 新兴市场电动车销量有望在2026年超过200万辆 [2] 4. 投资建议 - 建议关注中国自主品牌逐步由整车出海向产能出海过渡的零跑汽车、比亚迪等 [90] - 建议关注新兴市场电动车增长有望带来的中国动力电池增量,如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、孚能科技等 [90] 5. 风险提示 - 出口贸易摩擦 [94] - 新兴市场宏观经济不及预期 [94] - 新兴市场电动车补贴下滑 [94] - 电动车需求不及预期 [94] - 海外市场开拓不及预期 [94]