行业投资评级 - 报告给出行业"看好"的投资评级 [3] 报告核心观点 宏观经济和政策环境 - 国内经济仍在复苏通道,美联储加息结束后有望开启降息进程,俄罗斯及OPEC+减产,全球原油供给偏紧,油价中期有望维持在70美元/桶附近 [5] - 煤炭价格中长期回落,中下游压力逐步缓解 [5] - 天然气价格底部震荡 [5] - 能源价格整体将维持在中枢以上 [5] 政策利好 - 政策密集出台,政策加注结合新设工具,有望助力地产链、消费链及白马企业的估值修复 [8][9] - 地产链:存量房贷利率降低,并统一首套房和二套房的房贷最低首付比例,地产链相关化工品需求有望触底,重点关注万华化学、远兴能源、钛白粉及民爆等规模企业 [9] - 消费链:财政和货币政策的配合发力有望刺激内需的底部修复,重点关注制冷剂、纺服链等细分赛道 [9] - 白马企业:新设货币政策工具,有望提升当前市场流动性和风险偏好,助力白马企业估值的持续修复,重点关注华鲁恒升、宝丰能源、云天化、赛轮轮胎、森麒麟等 [9] 行业景气度 - 地产链、消费链及白马企业有望受益于政策利好 [9] - 制冷剂价格底部回升,有望持续受益 [9] - 轮胎产业链有望持续受益于内需恢复及成本下降 [9] - 半导体、面板、MLCC等新材料领域确定性较强 [9] - MDI板块"金九银十"旺季逐步开启,终端需求有望偏强运行 [9] 行业重点子行业及标的 地产链 - 万华化学、远兴能源、钛白粉及民爆等规模企业 [9] 消费链 - 制冷剂:巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技 [9] - 纺服链:桐昆股份 [9] 白马企业 - 华鲁恒升、宝丰能源、云天化、赛轮轮胎、森麒麟 [9] 半导体材料 - 雅克科技、广钢气体、华特气体等 [9] 面板材料 - 万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等 [9] MLCC及齿科材料 - 国瓷材料 [9] 合成生物材料 - 华恒生物 [9] 吸附分离材料 - 蓝晓科技 [9] 催化材料 - 建龙微纳 [9] 芳纶材料 - 泰和新材 [9] 锂电及氟材料 - 新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份 [9] 农药 - 扬农化工、润丰股份、贝斯美 [15] 化肥及氯碱 - 云天化、兴发集团、川恒股份、新洋丰、云图控股、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源、盐湖股份、远兴能源 [15] 精细化工品 - 新和成 [15] 聚氨酯 - 万华化学、回天新材、美瑞新材 [15] 氟化工 - 金石资源、永和股份、三美股份、巨化股份 [15] 轮胎 - 玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、海利得 [15] 新材料 - 国瓷材料、中触媒、凯赛生物、华恒生物、雅克科技、江化微、新宙邦、万润股份、东材科技、濮阳惠成、泰和新材、华特气体 [15]