报告行业投资评级 报告维持食品行业的"优于大市"投资评级。[1] 报告的核心观点 行业表现 - 9月23日-9月27日,食品饮料指数涨跌幅为+26.6%,涨跌幅在28个子行业中排名第1。表现前三板块为白酒板块(+29.49%)、乳品板块(+24.33%)、预加工食品板块(+21.96%)。[6] - 个股涨幅前三为泸州老窖(+34.25%)、五粮液(+33.97%)、三只松鼠(+29.13%)。个股跌幅前三为莫高股份(-12.07%)、ST西发(+1.20%)、ST加加(+1.35%)。[12] - 食品饮料板块整体市盈率为22.33倍。[6] 行业观点 - 我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒:贵州茅台、五粮液、泸州老窖,以及区域市场相对较优、大单品增长势能较强的次高端白酒:山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘。[15] - 乳业行业竞争放缓,龙头企业利润空间有望释放。建议关注伊利、蒙牛等龙头企业。[15] - 调味品行业成长性和确定性较高,建议关注海天味业、中炬高新、天味食品等。[15] - 餐饮速冻行业景气度较高,建议关注安井食品、三全食品、千味央厨。[15] - 休闲食品行业具有"小零食,大赛道"特点,建议关注洽洽食品、劲仔食品。[15] - 饮料行业长期向好,建议关注农夫山泉、李子园、东鹏饮料等。[15] 成本数据跟踪 - 2024年7月,调味品/乳制品(8月)/啤酒(8月)/软饮料成本指数分别环比-1.93%/-0.66%/-3.74%/-0.08%,同比-5.96%/-7.42%/-9.1%/-3.21%。[3] - 主要原材料如棕榈油、黄豆、豆粕、小麦、猪肉等价格均有所下降。[45] - 包材如玻璃、聚酯瓶片、瓦楞纸等价格也呈现下降趋势。[51][54][55] 根据目录分别总结 行业表现 - 食品饮料板块整体表现优异,涨幅领先大盘,白酒、乳品、预加工食品等细分板块涨幅较大。个股方面,白酒龙头如泸州老窖、五粮液涨幅领先。[6][12] - 食品饮料板块整体市盈率为22.33倍,处于合理区间。[6] 行业观点 - 看好需求刚性稳健的高端白酒和区域优势的次高端白酒。[15] - 看好乳业行业龙头,利润空间有望释放。[15] - 看好调味品行业的成长性和确定性,建议关注龙头公司。[15] - 看好餐饮速冻和休闲食品行业的景气度,建议关注相关公司。[15] - 看好饮料行业的长期向好趋势,建议关注龙头公司。[15] 成本数据跟踪 - 主要原材料和包材价格总体呈现下降趋势,有利于食品饮料企业的成本控制。[45][51][54][55] - 行业成本指数环比和同比均有所下降。[3]