行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告维持行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 低轨卫星通信是6G网络不可或缺的组成部分 - 6G网络需要空天地一体化网络架构,低轨卫星通信可提供全球无死角覆盖,传播时延短,终端能耗低 [10][11][12] - 低轨卫星频段资源稀缺,各国争夺激烈,先发优势明显 [18][19][20] - 中国政府高度重视和支持卫星互联网发展,出台多项扶持政策 [29][30] 国企和民企双驱动,卫星批产化可期 - 各地方政府积极出台政策支持卫星互联网产业发展 [42][44] - 国内卫星产能布局加速,未来3年将是中国低轨卫星发射高峰期 [33][34][50] 卫星制造向工业化标准化转变 - 卫星制造成本结构中,T/R组件和姿轨控制系统占比最大 [55][57][59] - 采用工业级元器件、标准化模块化生产,可大幅降低成本 [79][80][81] - 平板卫星制造"更容易"、发射"更便利"、功能"更强大" [66][67][69] 激光通信和星间路由技术是发展重点 - 激光通信具有通信容量大、速率高、功耗低、抗干扰能力强等优势 [61][62][63][64] - 星间激光通信需要可靠的路由技术实现全球互联 [82][83][84] 风险提示 - 政策不及预期、商业航天建设进度不及预期、技术迭代不及预期、市场需求不及预期等 [86]