报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中国互联网行业股价因政策刺激和美联储降息暴涨，2024年9月24日至10月2日，中证海外中国互联网指数涨41%跑赢MSCI中国指数，细分板块涨幅不一，主要覆盖个股中哔哩哔哩涨幅领先 [1] - 此次强反弹行情源于政策带动市场情绪回归，涨幅靠前公司多为前期跌幅大、负债率高、盈利改善空间大的中腰部企业 [1] - 股价连续两周暴涨，但基本面未明显变化，短期有获利回调风险，中长期向上趋势明朗，当前点位远非泡沫，估值处于历史低位，性价比优势凸显 [1] - 选股偏好补涨行情的龙头股、高成长低估值股、直接受益消费复苏且竞争格局稳定的股票，建议关注腾讯、拼多多、美团 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期复盘 - 2024年9月24日至10月2日，中证海外中国互联网指数涨41%跑赢MSCI中国指数30%；9月24日至10月3日，细分板块涨幅由高到低为在线视频58%、SaaS 53%、O2O 43%、在线音乐40%、电商36%、广告34%、游戏26%、直播18%；主要覆盖个股中哔哩哔哩涨幅86%，其次美团54%、京东51%、拼多多49% [1] 后续展望 - 股价反弹猛烈且持续时间超预期，基本面未明显变化，短期有获利回调风险，中长期向上趋势明朗 [1] - 当前点位远非泡沫，纵向看估值处于历史低位，互联网头部企业2024E市盈率集中在10x - 20x区间，指数较2020.3低点和2021.02高点涨跌幅分别为+5%和 - 59%；横向看性价比优势凸显，基本面稳健，消费复苏或带动收入改善，估值方法切换影响股价走势 [1] 选股逻辑 - 偏好补涨行情的龙头股如腾讯，高成长低估值股如拼多多，直接受益消费复苏且竞争格局稳定的股票如美团，建议重点关注腾讯、拼多多、美团 [1] 各板块公司表现及估值 - 游戏板块：腾讯控股市值561,558百万美元，2024E市盈率19.0等；行业平均2024E市盈率20.8等 [9] - 电商板块：阿里巴巴市值270,557百万美元，2024E市盈率12.9等；行业平均2024E市盈率53.7等 [9] - 广告板块：百度市值38,670百万美元，2024E市盈率9.9等；行业平均2024E市盈率8.0等 [9] - 在线视频板块：快手市值32,723百万美元，2024E市盈率13.1等；行业平均2024E市盈率14.1等 [9] - 在线音乐板块：腾讯音乐市值21,880百万美元，2024E市盈率19.1等；行业平均2024E市盈率18.9等 [9] - O2O板块：美团市值151,603百万美元，2024E市盈率26.5等；行业平均2024E市盈率20.7等 [9] - 直播板块：欢聚市值2,089百万美元，2024E市盈率9.4等；行业平均2024E市盈率16.2等 [9] - SaaS板块：金山办公市值17,556百万美元，2024E市盈率61.2等 [10]