行业投资评级 券商板块维持看好评级 [2] 报告的核心观点 1. 券商板块行情启动的必要条件是流动性宽松,改革政策和自身逻辑是催化剂 [2] 2. 券商板块后续配套政策出台、三季报业绩超预期、利差损风险边际缓释及市场集中度进一步提升将对板块估值产生持续正向催化作用 [2][3] 3. 建议重点关注受益于资本市场改革的头部券商,以及并购重组类券商 [2] 4. 券商间并购重组推进不及预期是风险之一 [39] 保险行业 1. 保险板块不仅是股票市场的弹性之选,也是被忽视的有支持政策、有业绩、有基本面改善趋势、有格局优化的"四有"板块 [3] 2. 地产政策多箭齐发,新"国十条"、国新会、长钱入市后续配套政策落地在即,尚未完全在估值中得以体现 [3] 3. 全年保险业绩景气度高点未至,权益市场反弹对三季报构成直接利好 [3] 4. 政策推进不及预期、资本市场波动、长端利率下移、大灾影响超预期是保险行业的风险 [41]