行业投资评级 报告给予计算机行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) SaaS 公司 2019-2020 年业绩表现出色,但此后业绩是否能够持续验证仍需关注。[5][6] 2) 云收入占比显著提升,SaaS 公司云转型阵痛期基本接近尾声,后续确定性较高。[7][8] 3) 中望软件作为国内 CAD 领军企业,在产品力、销售策略和正版化等方面存在三大预期差,有望通过这些优势实现重估。[14][15][16][19] 4) 金蝶国际、中国软件国际和中国民航信息网络等公司在云业务、AI 能力和航空信息化等领域表现亮眼。[22][23][24] 行业分析 1) SaaS 公司业绩分化明显,办公类软件表现优异,管理类软件有所好转,OA 产品受下游影响承压。[5] 2) 云收入占比提升明显,多数公司云收入增速快于整体收入,云转型阵痛期基本结束。[7][8] 3) 工具型软件毛利率较高且稳定,管理软件毛利率企稳回升,行业竞争环境有所改善。[9] 4) 人均创收与产品标准化程度呈正相关,工具型软件>垂直行业软件>管理软件。[9] 5) AI 是云计算的重要应用场景,有望成为未来新的增长点。[11]