行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [2][3] 报告核心观点 - 随着中国人民银行及中央政治局会议加大对资本市场支持,市场连续快速上行,军工将充分受益于市场风险偏好大幅提升 [2][3] - 军工将受益于本轮综合国力的博弈,为本轮博弈提供最坚定的支撑 [2][3] - 军工基本面逻辑确定且有支撑,包括军工投入稳健增长、产业链各环节重建生产节奏、行业环境扰动因素逐渐缓解等 [2][3] 分类总结 市场回顾 - 上上周申万国防军工指数上涨14.24%,跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数 [5][6] - 从细分板块来看,国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第18位 [5] - 从军工集团指数变化来看,中证民参军涨幅排名靠前,平均涨幅为16.37% [8] - 个股表现方面,涨幅前五的包括中海达、航天机电、菲利华等,涨幅后五的包括烽火电子、晋西车轴等 [9][10] 估值变化 - 军工板块PE估值仍处于历史下游区间,当前PE-TTM为53.58,位于2014年1月至今估值分位12.34%,2019年1月至今估值分位22.88% [11][12][13] - 细分板块中,航天及航空装备板块PE估值处于历史相对低位 [14] 外资持股变化 - 截至8月16日,军工外资持股流通股占比为2.55%,整体呈长期上涨趋势 [15][16] - 外资近期增持的标的包括航天科技、同有科技等,减持的标的包括星网宇达、上海瀚讯等 [17][18] 重点估值变化 - 重点关注高端战力组合、新质战力组合等标的,包括中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电等 [19] 风险提示 - 上游原材料价格波动 - 增值税政策变动风险 - 装备采购不及预期 [22]