行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级[1] 报告的核心观点 - 化妆品行业整体需求偏弱,但头部国货品牌引领增长,市场份额持续上升[1] - 医美行业供给端产品不断丰富,行业规范化,以及消费者需求持续增长,行业将持续受益[1] - 受益于性价比消费和国货崛起,建议重点关注珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、爱美客等公司[1] 化妆品行业分析 - 1-8月化妆品社零增速累计同比下降0.5%,但头部国货品牌增速全面超越国际品牌,国货崛起正当时[1] - 国际集团在华业务失速,释放了市场空间,国货品牌积极承接[1] - 珀莱雅、上美股份、巨子生物等公司24Q3业绩有望保持较快增长[1][3] - 丸美股份、福瑞达、华熙生物、上海家化等公司24Q3业绩有望下滑[1][3] 医美行业分析 - 上游针剂厂商不断推出新品,供给端百花齐放刺激终端需求[1] - 需求端长期向好,渗透率提升、消费者教育普及、对美的追求持续[1] - 短期逻辑是产品丰富度增多、更具性价比,合规趋严"水货"产品出清,消费向头部品牌集中[1] - 爱美客、朗姿股份等公司24Q3业绩有望保持增长[1][3]