行业投资评级 报告给予社会服务行业"强于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 国内游量增价稳,出入境继续高增长: - 国庆假期国内出游人次较2019年同期增长10.2%,人均消费恢复至2019年同期97.9%。[1][9] - 出入境客流保持较高增速,国庆假期出入境日均客流同比增长25.8%。[6][14] 2. 国内游趋势呈现下沉化和年轻化: - 传统热门景区依然热门,但三线及以下城市和县城也成为新的出游热点。[15][16] - 00后成为新的消费主力,占携程平台订单近20%。[17] 3. 餐饮和酒店表现良好,免税销售受压: - 国庆假期全国酒店OCC同比增长5%,但ADR仍有11%左右下滑。[19][20] - 餐饮堂食消费同比增长,头部企业如海底捞单店客流创新高。[21] - 离岛免税日均销售额同比下滑33%。[22][23] 行业目录总结 1. 出游大盘:出游热情延续 - 国内出游:人均消费恢复至2019年同期97.9% [9] - 出入境:延续较高增速 [6][14] 2. 国内游趋势:下沉化、年轻化 - 目的地:传统景区和小众县城共振 [15][16] - 出游客群:下沉市场消费潜力释放 [17] 3. 餐酒免税:全国酒店OCC同比上行 - 酒店:酒店OCC同比增5%,价格仍待修复 [19][20] - 餐饮:堂食消费同比增长 [21] - 免税:日均销售同比下滑33% [22][23] 4. 行业前瞻及投资建议:关注顺周期方向 [25]