行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][4][5] 报告的核心观点 - 全球投资者正在抢筹香港股票和美国存托凭证，预计周五/周一的任何回调都将是浅的 [1] - 受动量驱动的反弹可能会超出预期，但风险回报并不是很有吸引力 [4] - 如果对动物精神的出现以及与2014-2015年牛市的相似性判断正确，A股的估值可能会比H股大幅重估 [5] - 此次反弹之前，银行存款增长了40万亿人民币，市场上还有大量现金在观望 [7] - 政策制定者推动此次反弹，因此他们不太可能在此时就停止干预 [8] - 总体方案的共识预期在3万亿到5万亿人民币之间，但细节非常重要 [10] - 投资者更可能对直接的消费者转移给予奖励，而不是放松流动性或向地方政府的转移 [11] - 自5月以来，日本已经流出310亿美元，而台湾自5月峰值以来则流出了180亿美元 [13] - 印度销售负责人指出，年末大量的首次公开募股和大宗交易供应，加上外国赎回，可能会超出国内需求的消化能力 [14] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国的低配是否已经结束？ - 当前的仓位看起来已经相当满，过去两周长期投资者净买入了34亿美元 [1] 2. 你会在这里购买H股吗？ - HSCEI的前瞻市盈率现在接近10倍，接近重新开盘时的水平 [4] 3. 那A股怎么样？ - 融资融券的成交额占总成交额的比例超过10%，但仍远低于2014年的18% [5] 4. 这次会比2014-2015年更大吗？ - 在此次反弹之前，银行存款增长了40万亿人民币 [7] 5. 如果2015年的牛市出现，上头会出手吗？ - 政策制定者推动此次反弹，因此他们不太可能在此时就停止干预 [8] 6. 放水刺激看起来将会是什么样的？ - 总体方案的共识预期在3万亿到5万亿人民币之间 [10] 7. 有没有地区轮动的迹象？ - 自5月以来，日本已经流出310亿美元，而台湾自5月峰值以来则流出了180亿美元 [13] 8. 那现在做什么交易？ - 长期CSI 500或CSI 1000，考虑做空中国消费者、中国房地产或中国银行以减弱H股的反弹 [17]