行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 报告的核心观点是通过结合持仓信号和价格动量信号，在跨资产期货市场中发现投资机会 报告利用CFTC持仓数据，构建了基于持仓压力和价格动量的投资策略，并通过回测验证了其有效性 [3][5][10] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 报告介绍了CFTC持仓数据的重要性，认为这些数据有助于理解衍生品市场的供需动态，并做出更明智的交易和风险管理决策 报告分析了42种期货的持仓数据，涵盖商品、股票、固定收益和外汇市场 [5] 指标构建 - 报告定义了持仓压力为商业交易者的净空头头寸，并构建了一个标准化指标来跟踪短期和长期平均持仓压力的差异 该指标通过计算短期（5周）和长期（半年到5年）的加权移动平均值，并进行标准化处理，以捕捉持仓压力的变化 [6][9] 时间序列基于的投资组合 - 报告构建了基于时间序列的长短仓投资组合，当持仓压力指标低于（高于）0时，开仓做多（做空） 同时，结合价格动量信号，当价格动量信号为正（负）且持仓压力指标为负（正）时，开仓做多（做空） 最终，所有投资组合都调整至目标年化波动率为10% [12][13] 横截面基于的投资组合 - 报告构建了基于横截面的长短仓投资组合，通过持仓压力评分对资产进行排序，做多低分位资产，做空高分位资产 同时，结合价格动量信号，对动量信号进行标准化处理，并根据动量评分和持仓压力评分的差异进行排序 最终，所有投资组合都调整至目标年化波动率为10% [16][17] 当前推荐 - 报告根据最新的信号给出了交易推荐，使用0.3分位数作为基准，推荐做多（做空）持仓压力评分和标准化动量评分符号相反的资产 [25] 附录 - 报告列出了42种期货的投资范围，涵盖商品、股票、固定收益和外汇市场 [30]