报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年美国税收权益市场健康，同比增长15 - 20%，预计总资金接近350亿美元，清洁能源税收抵免通过三种途径货币化 [2] - 2025年市场持平，许可和互联问题限制项目部署，但2026和2027年项目储备强劲，人力资源瓶颈将逐步解决 [2] - 2024和2025年项目受选举影响小，2026及以后项目合同有保护条款，修订后的巴塞尔协议III提案预计更支持可再生能源税收权益 [2] - 45x制造税收抵免转让定价在90%低至中区间保持强劲，SPWR破产对住宅太阳能税收权益资产类别影响小 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年市场情况 - 税收权益市场需求强劲，传统提供者和大企业参与度高，预计总资金从2023年约300亿美元增至2024年近350亿美元 [2] - 清洁能源税收抵免通过传统税收权益伙伴关系（约180 - 200亿美元）、混合税收权益伙伴关系（100 - 120亿美元）和纯税收抵免转让（50 - 60亿美元）三种途径货币化 [2] 2025 - 2027年市场展望 - 2025年市场与2024年持平，许可和互联排队问题限制项目部署，太阳能和储能预计持平，风能和新制造设施的45x抵免可能略有上升 [2] - 2026和2027年项目储备强劲，税收权益需求仍强，人力资源瓶颈将逐步解决 [2] 选举和巴塞尔协议III影响 - 2024和2025年项目受选举影响小，2026及以后项目合同有保护条款，防止税收法规变化影响税收权益投资者 [2] - 等待修订后的巴塞尔协议III提案，预计比初始提案更支持可再生能源税收权益，包括降低风险权重要求 [2] 其他情况 - 45x制造税收抵免转让定价在90%低至中区间保持强劲，主要取决于规模和制造商信誉，FSLR 2023年底的4%折扣交易仍是最高定价 [2] - SPWR破产对住宅太阳能税收权益资产类别影响小，投资者关注的回收和客户付款收集风险已降低 [2]