报告行业投资评级 - 对D.R. Horton Inc.、Installed Building Products Inc.和TopBuild Corp.给出买入评级 [26] 报告的核心观点 - 9月29日当周GS住房活动周指数维持在4，较前一周下降2%，同比下降12%，比长期平均水平低22%，销售出现环比和同比减速，但抵押贷款购买申请连续第6周上升，销售价格与前一周持平，有价格下降的房源比例增加 [2] - 消费者对宏观和政治背景持观望态度，有意义的复苏可能难以实现，但随着宏观团队预测到2025年6月美联储再降息150个基点，住房市场活动指数长期有上升空间，看好对新住宅建设敞口较大的建筑产品公司，如买入评级的IBP和BLD，以及大型投机性住宅建筑商DHI [2] - 住房市场有持续强劲的迹象，如中位销售价格同比上涨4%、活跃房源同比增加16%、35%的房屋在两周内脱销、市场挂牌时间比2019年同期短约6天、抵押贷款购买申请同比增长9%，但也存在潜在疲软迹象，如房屋销售环比和同比均下降6%、6.6%的活跃房源有价格下降情况 [10] - 受限的可负担性抵消了有限供应以及就业和工资潜在强劲的好处，但预计今年晚些时候和明年可负担性有缓解潜力，支持住房条件改善 [10] - 9月29日当周30年期固定抵押贷款利率为6.12%，环比上涨4个基点，同比下降137个基点；抵押贷款申请同比增长64%，购买量增长9%，再融资增长186%；可调利率抵押贷款（ARMs）占交易量的6%；购买申请环比增长1%，连续第6周增加，但仍低于2023年初抵押贷款利率处于6%低位时的水平，反映消费者对未来几个月的利率持观望态度 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 GS住房市场活动规模 - 指数编制参考了过去50多年的数据来确定平均值、异常值和不同的运营环境，读数5符合历史正常水平，0代表除金融危机外1982年3月以来最弱的市场，2000年代中期读数大于10，金融危机期间低于0 [2] 关键发现 - 住房市场强劲数据：中位销售价格同比上涨4%；活跃房源比2019年平均水平低20%，但同比增加16%；35%的房屋在两周内脱销，高于2019年同期的28%；市场挂牌时间比2019年同期短约6天；抵押贷款购买申请同比增长9%，高于9月全月2%的增幅 [10] - 住房市场疲软数据：房屋销售环比和同比均下降6%；6.6%的活跃房源有价格下降情况，远高于2019年3.5%的平均水平 [10] 抵押贷款市场更新 - 9月29日当周30年期固定抵押贷款利率为6.12%，环比上涨4个基点，同比下降137个基点 [14] - 抵押贷款申请同比增长64%，购买量增长9%，再融资增长186%；可调利率抵押贷款（ARMs）占交易量的6% [14] - 购买申请环比增长1%，连续第6周增加，但仍低于2023年初抵押贷款利率处于6%低位时的水平 [15]