报告行业投资评级 - 报告对Innolight、Eoptolink和HG Tech给予买入评级,对TFC Optical给予中性评级 [16][19][22] 报告的核心观点 - 光学收发器行业将继续保持强劲增长,主要受益于人工智能网络的旺盛需求 [1] - 100G EML激光器供应紧张可能推动硅光子学800G光模块的采用,Innolight将是主要受益者 [5] - 公司业绩预计将实现强劲增长,其中HG Tech的三季度业绩可能成为重要催化剂 [4] 行业概况 - 光学收发器制造商(Innolight、Eoptolink、HG Tech、TFC Optical)预计三季度业绩将同比大幅增长 [1] - 三季度业绩增长的关键在于上游激光器等关键元器件供应情况的改善程度 [1][4][5] - 预计2025年单模800G光模块需求将大幅增加,可能进一步加剧100G EML激光器供给紧张局面 [5] 公司业绩预测 - Innolight: 2025-2026年800G出货量预期有所上调,净利润预测上调5%-6% [6][9] - Eoptolink: 2024-2026年毛利率和800G出货量预期有所上调,净利润预测上调3%-5% [6][10] - HG Tech: 2025-2026年净利润预测上调1%-3% [10] - TFC Optical: 2024-2026年毛利率预期有所上调,净利润预测上调3%-13% [11] 估值与目标价 - Innolight: 12个月目标价上调至230元,对应2025年26倍市盈率 [13][15] - Eoptolink: 12个月目标价上调至180元,对应2025年27倍市盈率 [15] - HG Tech: 12个月目标价上调至52元,对应2025年26倍市盈率 [15] - TFC Optical: 12个月目标价上调至112元,对应2025年30倍市盈率 [15]