行业投资评级 报告给出了"买入"、"中性"和"卖出"三种评级。[67] 报告的核心观点 1) 宏观环境方面,报告认为行业面临通胀趋稳和中期估值合理的利好,但也面临负面估值修正的风险。[1] 2) 行业层面: - 环境服务行业保持强劲增长,现金流转换率有望提升。[4][11][16] - 机械行业需要进一步减产以消化供给过剩。[20][21][26] - 建材行业在住宅复苏带动下,单位盈利能力有望增长。[49][50][52][56] 3) 其他行业: - 多元工业和可持续技术行业保持积极评级。[57][62] - 工程建筑行业维持中性评级。[64] 分类总结 环境服务 - 行业保持强劲增长,现金流转换率有望提升。[4][11][16] - 价格成本利差维持较高水平,预计未来几年仍将持续。[5] - 纸箱回收价格下跌是一个潜在风险。[4] 机械 - 行业需要进一步减产以消化供给过剩。[20][21][26] - 挖掘机、拖拉机等二手设备库存仍在上升,表明需要进一步减产。[20][21][30][31] - 卡特彼勒等龙头企业正在去库存,有利于未来定价和产能利用率。[26] - 约翰迪尔等企业也在去库存,但部分机型库存仍偏高。[39] 建材 - 在住宅复苏带动下,单位盈利能力有望增长。[49][50][52][56] - 骨料价格和水泥价格涨幅可能超过历史水平。[5] - 受到近期飓风等不利天气因素的影响。[49][50][52][56] 其他行业 - 多元工业和可持续技术行业保持积极评级。[57][62] - 工程建筑行业维持中性评级。[64]