报告行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 力拓拟大幅溢价收购锂巨头 Arcadium - 力拓拟以 5.85 美元/股的价格全现金收购 Arcadium,对 Arcadium 估值约为 67 亿美元,较 10 月 4 日 Arcadium 收盘价溢价 90% [4] - Arcadium 拥有 4 座锂盐湖、3 座锂辉石矿山、5 座氢氧化锂工厂和 3 座锂盐工厂,探明储量 900 万吨 LCE,资源量达到 3700 万吨 LCE,公司目前拥有 7.5 万吨 LCE 产能,预计到 2028 年产能将达到 17 万吨,到 2030 年后将达到 29.5 万吨 LCE [4] - 收购完成后力拓将拥有全球第一梯队的锂资源,远期目标建设 37.3 万吨 LCE 产能 [4] 锂盐价格底部企稳 - 截止 10 月 9 日,亚洲金属网电池级碳酸锂价格为 7.65 万元/吨,较 9 月上旬最低价上涨 5000 元/吨;氢氧化锂价格为 7.15 万元/吨,较 9 月下旬的最低价上涨 1000 元/吨 [5] - 我们认为锂盐价格低迷已经对供给端正常生产带来压力,2024-2026 年供给端放量节奏将会受到影响 [5] 投资建议 - 建议关注赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份等锂资源自给率高、具备放量空间且成本可控的锂盐一体化企业 [5] 风险提示 - 力拓收购 Arcadium 仍需相关部门审批通过 [5] - Arcadium 在建项目进度不及预期 [5]