行业投资评级 - 中国汽车及共享出行行业评级为“与市场一致”（In-Line）[3] - 广州汽车集团（GAC-H）股票评级为“增持”（Overweight），目标价为3.70港元，较当前股价有3%的下行空间 [3] 核心观点 - 广州汽车集团（GAC-H）股价在10月7日上涨19%，显著跑赢市场（恒生指数+1.6%）和H股同行（东风汽车+6.8%，北汽+11.8%）[2] - 股价上涨的主要驱动因素包括：1) 潜在的空头回补；2) A/H股溢价从2018年的约50%扩大至220% [2] - 未来需关注的关键点包括：1) 南向资金流动；2) 深化国企改革；3) GAC旗下电动车子公司Aion的加速分拆；4) 资本市场上涨带来的财富效应支撑汽车需求 [2] 财务数据 - 2023年预计每股收益（EPS）为0.31元人民币，2024年预计为0.35元人民币 [3] - 2023年预计净收入为116,202百万元人民币，2024年预计为134,303百万元人民币 [3] - 2023年预计净利润为3,284百万元人民币，2024年预计为3,682百万元人民币 [3] - 2023年预计市盈率（P/E）为10.9倍，2024年预计为9.7倍 [3] - 2023年预计股息收益率为3.9%，2024年预计为2.8% [3] 估值方法 - 采用折现现金流（DCF）估值法，关键假设为加权平均资本成本（WACC）13.9%，终值增长率为2% [5] 上行风险 - GAC Aion和传祺新车型销售超预期 [6] - 传祺盈利能力改善 [6] - 中国汽车销售超预期 [6] 下行风险 - 竞争加剧导致销售和利润进一步恶化 [7] - 中国汽车市场需求恶化 [7] - 中日地缘政治紧张局势 [7]