评级与信用 - 公司主体信用等级AA，评级展望稳定，可转债信用等级AA，与前次一致[8] - 预计公司未来12个月信用质量持稳[14] 财务数据 - 2024年第一季度末母公司货币资金9.84亿元，刚性债务13.69亿元，所有者权益75.30亿元，经营性现金净流入量 -6.79亿元[15] - 2024年第一季度末合并口径总资产168.49亿元，总负债64.84亿元，刚性债务21.46亿元，所有者权益103.65亿元[16] - 2024年第一季度合并口径营业收入33.35亿元，净利润3.43亿元，经营性现金净流入量 -11.51亿元[16] - 2024年第一季度末合并口径资产负债率38.48%，权益资本与刚性债务比率483.02%，流动比率143.41%，现金比率34.93%[16] 业务经营 - 公司磷复肥产能位居国内前列，经营创现能力较强，融资渠道畅通[9] - 2021 - 2023年公司营业收入分别为118.02亿元、159.58亿元和151.00亿元，化肥业务占比95%左右[29][30] - 2023年公司其他业务合计实现营业收入6.17亿元，较上年上涨31.99%，占营业收入的4.08%[30] - 2024年第一季度公司实现营业收入33.35亿元，同比减少24.52%[30] - 2024年第一季度磷肥、常规复合肥和新型复合肥收入均较上年同期减少[30] - 公司有5万吨/年磷酸铁生产线投产，2023年该业务呈亏损[23] - 2021 - 2023年公司毛利率分别为18.90%、14.54%和14.89%，2023年化肥业务毛利率同比回升1.41个百分点[31] 产能与销售 - 截至2023年末公司具备年产798万吨复合肥、185万吨磷酸一铵的生产能力和90万吨磷矿石开采能力，配套生产硫酸310万吨/年、合成氨30万吨/年[32] - 2022年公司复合肥产能净增加90万吨，2021 - 2024年第一季度公司复合肥产能利用率呈下降趋势[34] - 2023年公司磷肥销量162.41万吨，同比减少1.66%；复合肥销量400.83万吨，同比增长4.45%，其中新型复合肥销量112.26万吨，同比增长23.60%，占营业收入比重同比上升3.85个百分点至24.27%[35] - 2022年公司磷肥与复合肥平均销售价格较上年大幅上涨，2023年较上年下降，2024年一季度有所回升[36] - 公司拥有一级经销商约6000多家，终端零售商7万多家，2023年东北、华北、华南和南方地区销售额占比分别为14.85%、23.40%、30.42%和20.26%[37] - 2023年公司在境外地区销售额为3.51亿元，较上年减少13.57亿元，占比下降至2.32%，实现汇兑收益137.96万元[37] - 2024年第一季度复合肥产能利用率为50.42%，磷肥产能利用率为97.69%[37] - 2024年第一季度复合肥销量85.81万吨，产销率85.32%，销售均价2803.80元/吨；磷肥销量36.55万吨，产销率80.90%，销售均价3104.00元/吨[38] 采购与资源 - 2023年公司前五大供应商采购金额占比为21.75%[40] - 2023年尿素、氯化钾和硫磺全年采购均价较上年分别下降，2024年第一季度进一步下降[43] - 2023年公司磷矿产量为67.18万吨，磷矿自给率为14.99%[44] - 2022 - 2023年洋丰集团分别将雷波新洋丰100%股权、竹园沟矿业100%股权转让给公司[44] - 截至2023年末，雷波新洋丰磷矿资源储量为24.31亿吨，具备90万吨磷矿石开采能力；竹园沟矿业磷矿资源储量为9050.30万吨，平均地质品位为24.93%[44] 项目投资 - 截至2024年3月末，主要在建项目总投资约43.99亿元，累计已投入19.19亿元[46][48] - 合资公司湖北洋丰美新能源科技有限公司注册资本33000万元，洋丰楚元认缴21450万元，占65%[49] - 15万吨/年磷酸铁项目（一期5万吨）和磷酸铁及配套项目计划总投资12.60亿元，截至2024年3月末已投资10.43亿元[49] 可转债情况 - 2021年3月25日公司公开发行10.00亿元、期限6年的可转债，2024年5月14日调整转股价格为17.39元/股[20] - 截至2024年3月末，可转债余额约10亿元，累计转股金额6.51万元，尚未转股金额99,993.49万元，转股进度慢[14][20] - 可转债募集资金净额9.91亿元用于年产30万吨合成氨技改项目，截至2023年末已累计投入9.97亿元，资金及利息已全部使用[21] 风险提示 - 公司面临新增产能释放、项目投资、安环、可转债到期未转股等风险[14] 其他 - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司合并范围有变动，截至2024年3月末合并范围内子公司合计34家[22] - 2022年和2023年农用氮磷钾化肥（折纯）产量分别为5,573.38万吨和5,713.6万吨，同比分别增长0.54%和5.0%，2022年我国农用化肥施用折纯量为5,079.2万吨，同比减少2.16%[27] - 2021 - 2023年公司应收账款周转速度分别为50.56、54.59和58.94次/年[57] - 2023年公司销售费用同比增长17.85%至3.28亿元，研发费用同比增长99.77%至1.64亿元[63] - 2021 - 2023年公司现金分红分别为2.51亿元、2.51亿元和3.76亿元[79] - 2023年公司关联采购金额2.89亿元，关联销售金额958.60万元[96] - 截至2023年末公司应收账款59.41万元，应付关联方账款0.92亿元[96] - 截至2024年3月末，洋丰集团持有公司49.42%的股权，所持公司股份累计被质押4000万股，占其持股数量的6.45%，占公司总股本比例为3.19%[98] - 杨才学持有洋丰集团40.70%的股权并直接持有公司4.73%，为公司实际控制人[98]