业绩数据 - 本次收益法评估值为8.06亿元，评估增值率为1468.47%[7] - 2023年标的公司新签约及已中标未签约金额（预测）约为4.49亿元，2022年为8.16亿元[7] - 2023年中国锂离子电池出货量达887.4GWh，同比增长34.3%，占全球出货量73.8%[26] - 2023年签约金额36936.81万元，新客户签约金额19456.07万元[64] - 2022年签约金额70433.89万元，新客户签约金额26060.17万元[64] - 2023年7 - 12月公司账面确认收入2.35亿元，与预测收入2.33亿元无显著差异[48] - 2022 - 2023年项目合计合同金额31893.25万元，收入金额28226.68万元，占比83.37%[52] - 2022年度合同合计金额8586.39万元，收入金额7598.58万元，占当期营业收入比例72.68%[55] - 2021年度合同合计金额10191.78万元，收入金额9019.27万元，占当期营业收入比例81.89%[59] - 2023年度销售费用较2022年增加855.15万元[65] - 2023年江西铜业营业收入最高为5218.93亿元，蜂巢能源未披露[78] - 2023年江西铜业净利润最高为69.75亿元，孚能科技和瑞浦能源亏损分别为18.68亿元和19.43亿元[78] - 2023年末江西铜业货币资金最多为356.20亿元，华亚智能最少为5.55亿元[78] - 2023年亿纬锂能经营活动产生的现金流量净额最高为86.76亿元，杉杉股份为 - 1.98亿元[80] - 2023年江西铜业投资活动产生的现金流量净额最低为 - 82.28亿元，高测股份为 - 16.33亿元[80] - 2023年末璞泰来筹资活动产生的现金流量净额最高为65.92亿元，先导智能为 - 11.52亿元[81] - 2023年高测股份营业收入同比增长73.17%（从35.71亿元到61.84亿元）[78] - 2023年赣锋锂业净利润同比下降77.64%（从204.61亿元到45.75亿元）[78] - 2023年标的公司营业收入3.39亿元，归母净利润0.68亿元，年末固定资产原值0.71亿元[112] 订单情况 - 标的公司在手订单中锂电池及材料领域客户合计金额为9.41亿元，占比为82.72%[7] - 截至2023年6月30日，标的公司在手订单金额为11.38亿元，其中1000万以上订单合计金额为9.28亿元，占总金额的81.56%[7] - 标的公司在手订单和新中标或签约金额对2023 - 2025年预测收入覆盖率达98%[7] - 截至2023年12月31日，冠鸿智能在手订单99,196.48万元（不含税），与2023年6月末基本持平[37] - 截至2024年3月末，已验收项目金额为11,432.33万元（未经审计），处于验收过程中的项目金额为19,327.71万元，未完工项目对应的合同负债余额为39,156.81万元、收款比例达40%以上（未经审计）[37] - 公司目前正在洽谈的大额项目（合同金额500万以上）共44项，合同金额合计8.91亿元（含税），其中老客户合同金额3.84亿，新客户合同金额5.07亿元[32] - 截至2023年12月31日，标的公司在手订单中合同金额1000万元以上主要客户项目共36项，合同金额80957.18万元[74] - 截至2023年末，标的公司新能源电池及材料领域大额在手订单超6.69亿元[117] - 截至2023年6月末，标的公司在手订单金额达11.38亿元[142] - 2024 - 2025年预计验收99196.48万元，占2024 - 2025年合计收入金额98%[92] - 2024 - 2025年收入预测金额为101,509.60万元，在手订单转化金额为99,196.48万元，占比98%[93] 市场与行业 - 2022年度，中国工业应用移动机器人（AGV/AMR）销售数量93000台，较2021年增长29.17%，市场规模达到185亿元，同比增长46.82%[12] - 2022年中国市场移动机器人销量8.14万台，预计2023年全年销量增长近45%，未来五年复合增速超40%，2027年市场销量有望超50万台，市场规模超450亿元[12][36] - 预计到2028年我国动力锂电池出货量年复合增速将超过25%，2029年有望超过2200GWh[35] 项目产能 - 蜂巢能源相关项目投资金额小计581.40亿元，满产后预计释放产能93.77GWh[18] - 孚能科技相关项目满产后预计释放产能72GWh[18] - 中创新航相关项目满产后预计释放产能约135GWh[19] - 亿纬锂能相关项目投资金额小计136.53亿元，涉及产能367GWh[19] - 欣旺达相关项目涉及50GWh动力电池及储能电池等产能[19] - 上市公司多个项目满产后预计释放产能：欣旺达约210GWh，国轩高科约91GWh，瑞浦能源约136GWh[20][21] - 欣旺达枣庄项目年产能30GWh，南昌项目规划50GWh电芯和50GWh电池系统生产线[20] - 国轩高科柳州二期5GWh产线2024年5月投产，整体预计2025年完成[20] - 瑞浦能源佛山一期、二期和柳州生产基地预计2023年下半年投产[21] - 瑞浦能源嘉善一期2022年上半年投产，二期预计2024年下半年投产[21] - 瑞浦能源温州三期预计2025年投产[21] 财务指标 - 报告期各期，标的公司毛利率分别为45.56%、34.97%、42.10%，同行业平均毛利率分别为25.74%、25.76%、26.29%，预测期毛利率均为33.20%[7] - 以2023年6月30日滚动市盈率计算，标的公司市盈率为32.16，行业平均值（剔除机器人）为28.93[7] - 报告期内销售费用分别为739.93万元和1595.08万元，占营业收入比例分别为7.08%和4.71%[61] - 2023年销售费用中职工薪酬787.60万元，占比49.38%[63] - 2022年销售费用中职工薪酬501.87万元，占比67.83%[63] - 报告期内公司研发费用占营业收入的比例分别为8.54%和3.39%[133] - 2023年12月31日标的公司市盈率为11.87，低于剔除机器人后的同行业公司平均值25.52[139] - 标的公司预测期净利润复合增长率为9.19%，营运资金增加额占估值比例为0.00%，资本性支出占估值比例为3.41%，折现率为11.16%[146] - 标的公司报告期2023年7 - 12月销售费用率为4.81%，预测期销售费用率在4.81% - 5.12%[149] - 标的公司报告期2023年7 - 12月研发费用率为4.48%，预测期研发费用率在4.48% - 5.52%[149] - 标的公司预测期管理费用率在5.28% - 5.54%，低于报告期内的7.95% - 15.42%，2023年实际管理费用率为4.57%[150] 未来展望 - 标的公司2024 - 2028年订单签约额复合增长率约8.75%时，2028年签约额与收入额均能达到60,338.69万元，略高于本次收益法盈利预测稳定期营业收入59,280.19万元[40] - 2024 - 2028年签约额分别为45,624.72万元、52,468.43万元、60,338.69万元、60,338.69万元、60,338.69万元，签约增长率分别为15.00%、15.00%、15.00%、0.00%、0.00%，预测期复合增速8.75%[42] - 2024 - 2028年收入预测金额分别为47,213.77万元、54,295.83万元、57,553.58万元、59,280.19万元、59,280.19万元[42] - 2026年及以后年度公司收入增速为3.00%[137] - 未来五年中国市场移动机器人销量将维持40%以上的复合增速[151] - 标的公司最近一年新签约订单充足，非锂电行业客户签约金额快速增长，未来收入增长具可持续性[163] - 2024年1 - 3月确认收入情况与本次预测值无重大差异[163] - 标的公司未来主营业务发展预期良好，盈利预测具可持续性[164]