报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 3Q24 业绩符合预期,单车盈利约2.0万元,环比增长37.5% [2] - 公司在竞争激烈度有限、盈利丰厚的高端豪华赛道已具备品牌效应 [2] - 公司对问界品牌的运营管理话语权显著提升,参股车BU加强合作并增厚业绩 [3] - 公司通过提升协调力、维持智能化+产品定位的优势,预计保持强势车型周期 [3] 报告目录分析 收益表现 - 公司股价相对沪深300指数过去1年上涨26.13% [5] - 公司股价过去1个月下跌7.06%,3个月下跌11.86% [5] 财务数据 - 2024-2026年公司营业收入分别为1450.6亿元、1698.2亿元和1742.4亿元 [4] - 2024-2026年公司归母净利润分别为63.7亿元、76.2亿元和84.0亿元 [4] - 2024-2026年公司毛利率分别为25.7%、26.3%和26.3% [9] - 2024-2026年公司销售费用率分别为14.0%、14.0%和14.0% [9] - 2024-2026年公司管理费用率分别为1.7%、1.7%和1.7% [9] - 2024-2026年公司研发费用率分别为3.8%、3.8%和3.8% [9] - 2024-2026年公司ROE分别为35.8%、30.0%和24.9% [9] 估值指标 - 2024-2026年公司PE分别为21倍、18倍和16倍 [9] - 2024-2026年公司PB分别为7.5倍、5.3倍和4.0倍 [9] - 2024-2026年公司EV/EBITDA分别为12.1倍、10.1倍和9.8倍 [9]