行业投资评级 - 报告给出"看好"的行业投资评级 [1] 行业核心观点 - 算网融合、卫星通信、产业延伸三条主线均有显著进展 [1] - 算网融合：AI持续贡献通信网络产业增量,国内出海需求及国内云投资需求上扬推动增长 [1] - 卫星通信：行业催化密集、产业链多环节收益;后续终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量 [1] - 产业延伸：控制器、北斗定位、物联网、海缆等多板块景气度转好,部分出海年内显著突破 [1] - 24Q3前瞻:算网业绩持续突破,多个细分板块边际转好 [3] - 运营商算力建设积极,预计增速稳健,同时延续高股息高分红配置价值 [3] - 网络设备受益于AI需求下运营商、CSP等资本开支倾斜的结构性提振 [3] - 光器件&光芯片行业,海外AI大厂映射,800G/1.6T光模块需求持续强劲,核心厂商深度参与硅光/1.6T等趋势,未来空间广阔,亟待放量 [3] - IDC行业内AIDC逐步成为新增长极,同时老旧小散产能出清后部分公司业绩预计开始改善 [3] - 卫星互联网行业催化密集,垣信已完成首次批量组网,激光通信、相控阵天线等环节有望延续高价值及高壁垒属性,且部分环节及标的存在价值量提升逻辑,具备长期投资价值 [3] - 物联网行业需求回暖叠加边缘AI更新,业绩预计逐步改善 [3] - 海缆行业十四五存量订单24下半年及25年预计集中释放,行业景气度整体向好 [3] - 高精度定位行业政策持续引领,整体需求平稳,出海加速,车载领域受技术路径影响,兑现到业绩的节奏有待进一步观察 [3] - 连接器需求整体处在恢复期,部分下游如车载需求修复显著,新客户及新项目拓展推动业绩边际转好 [3] - 控制器行业下游多领域需求修复,此前原材料价格波动/客户去库存等干扰生产等问题消除,有望迎来业绩反转 [3] 重点公司业绩预测 - 中国移动:AI算力网络预计是2024年及未来重要增量,运营商CapEx结构向算网投资倾斜 [4] - 中际旭创:数通光模块全球核心,800G等光模块产品全球率先放量并受益于大厂AI算力需求,1.6T光模块产品迭代加速 [4] - 新易盛:光通信行业内具备高品牌优势与影响力,海外大厂预期突破,客户开拓进展较快,预计充分受益于AI算力网络需求提振、以太网等市场拉动 [4] - 天孚通信:国内核心光器件厂商,深度绑定海内外重要AI客户,光引擎上游推动公司保持增长 [4] - 中兴通讯:通信行业成长的驱动力从运营商"建网CapEx"演进到产业数字化,这也是公司内生成长的根源,内生利润率改善是未来重要看点 [4] - 紫光股份:本土稀缺的ICT核心资产,显著受益于AI、高速网络、运营商云网投资以及全行业数字化转型的需求提振 [4] - 宝信软件:受益于钢铁行业进入工业国产替代大周期,PLC、工业机器人等自动化控制产品需求爆发 [5] - 华测导航:战略主线清晰,业务多点开花,业绩稳健性较强,关注农机自动驾驶、测量测绘、位移监测、乘用车自动驾驶业务进展 [5] - 电连技术:消费电子需求改善,汽车电子需求弹性空间大,汽车高频高速连接器需求较为旺盛 [5] - 震有科技:有望深度参与卫星通信核心网建设,包括天通一号、低轨卫星互联网、海外卫星互联网项目等 [5] - 信科移动:中特估加卫星互联网核心标的,主业持续扭亏,份额提升兑现,将受益我国低轨卫星互联网建设 [5] - 维峰电子:已形成以工业控制连接器为主体,汽车及新能源连接器为两翼的发展格局 [5] - 亿联网络:通信出海核心厂商,估值相对低位,边际向好,下游需求改善叠加净利率持续提升 [5] - 移远通信:核心物联网通信模组厂商,受益车载等全领域及ODM/天线等衍生业务持续发力 [6] - 中天科技:以光纤为基,延展至电网、海洋、新能源,多元强势布局,海洋板块业务有望复苏并贡献重要营收/利润增量 [6]