传媒板块复盘：估值仍处阶段性低位，修复弹性凸显 1. 传媒板块历史复盘：估值、持仓仍处低位 [5][6][7] - 截至10月11日,传媒(申万)指数收盘558点,低于过去10年指数25%分位(612点),处于阶段性低位 - 传媒板块市盈率TTM约为23.3X,略低于过去10年指数市盈率25%分位(约23.7X),处于较低区间 - 截至2024Q2,传媒板块基金重仓持仓比例约为0.607%,处于近10年来低位 2. 细分板块分析 1. 游戏：估值持仓均处历史低位,修复弹性较大 [8][10] - 游戏Ⅱ(申万)指数收盘1921点,低于过去10年指数25%分位(2037点),处于低位区间 - 游戏板块市盈率TTM约为26.0X,略低于过去10年指数市盈率50%分位(约26.8X),处于中性区间 - 部分重点游戏公司2024E/2025E算术平均PE分别为16.8X/13.8X,低于历史估值中枢 2. 影视院线：景气度承压导致走势较低迷 [11][12][13] - 影视院线(申万)指数收盘977点,低于过去10年指数25%分位(1160点),处于低位区间 - 影视院线板块市盈率TTM约为52.2X,高于过去10年指数市盈率50%分位(41.9X) - 截至2024Q2,影视院线板块基金持仓比例约为0.126%,处于近10年来低位 3. 广告营销：估值持仓均处低位,顺周期属性较强 [13][14][15] - 广告营销(申万)指数收盘2058点,低于过去10年指数25%分位(2306点),处于低位区间 - 广告营销板块市盈率TTM约为27.9X,略高于过去10年指数市盈率25%分位(23.3X) - 截至2024Q2,广告营销板块基金重仓持仓比例约为0.278%,处于近10年来低位 4. 数字媒体：估值持仓均处低位,EPS维持增长 [16][17][18] - 数字媒体(申万)指数收盘1582点,低于过去10年指数25%分位(1677点),处于低位区间 - 数字媒体板块市盈率TTM约为25.5X,低于过去10年指数市盈率25%分位(42.8X) - 截至2024Q2,数字媒体板块基金重仓持仓比例约为0.006%,处于近10年来低位 5. 出版：估值持仓相对低位,红利价值凸显 [19][20][21] - 出版(申万)指数收盘1542点,略高于过去10年指数25%分位(1330点),仍低于50%分位(1567点) - 出版板块市盈率TTM约为13.6X,略高于过去10年指数市盈率25%分位(13.0X) - 截至2024Q2,出版板块基金重仓持仓比例约为0.054%,处于10年来低位 3. 投资建议 [22] 1. 关注游戏板块业绩、估值双重修复 2. 关注2025年影视院线板块触底反弹 3. 关注新兴科技及产业趋势带来的投资机会 4. 风险提示 [23][24] 1. 竞争加剧风险 2. 行业监管风险 3. 内容或产品进度较慢、表现不佳的风险