行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告维持交通运输行业"优于大市"的投资评级 [1] 核心观点 航空 - 春运、暑运旺季国内供给、需求同比 19 年均大幅增长,刚性的出行需求带动航司量端稳定增长 [5] - 今年以来国际航班进一步修复,随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好,预计 24 年国际航空出行需求将进一步回暖 [5] - 短期国庆假期等因私出行需求旺盛,国际线供需加速修复,但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度,整体受制于经济 [5] - 长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高,出行信心持续修复,看好未来航空行业长期投资逻辑不变 [5] - 预计 24 年航司盈利中枢有望抬升,关注航空板块投资机会,建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空 [5][38] 快递 - 5 月顺丰、韵达、圆通、申通单票收入同比均有所下滑 [5] - 建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份 [38] 航运 - 集运方面,受红海事件影响需求向上,24 年供需格局恢复支撑运价回升 [5] - 油运方面,当前油运供需面偏紧,供给端难新增,盈利中枢有望持续上移,估值具备提升空间 [5] - 在地缘风险冲突不断的情况下,油轮运输的高弹性显现将提供向上期权,建议关注整个油运板块 [5][38] 公路 - 2024 年上半年,高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块,并作为防御性板块相对沪深 300 指数跑出相对收益 [5] - 在当前经济弱复苏、利率下行背景下,建议关注高速公路板块的较高防御属性与投资价值 [5]