行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 预计前三季度A股上市险企合计归母净利润同比增长52.1%至2681.58亿元,主要受益于利好政策"组合拳"落地,权益市场整体表现显著优于去年同期 [1] - 人身险业务方面,3Q24同比基数下降以及预定利率下调助力需求前置释放,预计1-3Q24 NBV增速较1H24进一步提升 [1] - 财险业务方面,头部险企优结构、控风险、降费用成效持续显现,预计3Q24综合成本率优于去年同期 [1] - 3Q24权益资产表现亮眼,预计投资端表现为利润增长提供明确支撑,股票会计分类为FVTPL占比高的险企有望更加受益 [1] 行业分类总结 人身险 - 3Q24同比基数下降+预定利率切换,预计1-3Q24 NBV增速较1H24进一步提升 [1] - 中国人保、新华保险、中国太保、中国平安、中国人寿、友邦保险等公司1-3Q24 NBV增速预计较高 [1] 财险 - 头部险企优结构、控风险、降费用成效持续显现,预计3Q24综合成本率优于去年同期 [1] - 中国财险、中国太保、中国平安等公司1-3Q24综合成本率预计表现较好 [1] 投资收益 - 3Q24权益资产表现亮眼,预计投资端表现为利润增长提供明确支撑 [1] - 股票会计分类为FVTPL占比高的险企如中国人寿、新华保险等有望更加受益 [1] 投资建议 - 短期首推新华保险、中国人寿 [1] - 长期首推中国平安、中国财险、友邦保险 [1] 风险提示 - 监管政策影响超预期 [1] - 长端利率持续下行 [1] - 权益市场大幅波动 [1] - 大灾频发 [1]