行业投资评级 - 我们对重点公司2024年三季报业绩进行预测,2024年前三季度业绩同比增速在50%以上的有洛阳钼业、赤峰黄金、甬金股份、天山铝业、湖南黄金,同比增速在20-50%区间的有紫金矿业、金诚信、盛达资源、中金黄金、华峰铝业、博威合金、铜陵有色,同比增速在0%-20%区间的有锡业股份、西部矿业、南钢股份、河钢资源、金钼股份。[4] - 我们看好铜铝、黄金等大宗商品价格中长期走势,建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源/中国宏桥、天山铝业、中国铝业、云铝股份,以及紫金矿业、中金黄金、招金矿业等黄金相关公司。[5] - 我们还看好供需格局稳定的新能源制造业,推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁等公司。[5] 行业核心观点 - 铜:看价格长牛,2024-2025年全球铜矿新增供给有限,且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大,需求端新能源需求持续增长,叠加降息铜价有望迎来长上涨周期;短期终端需求旺季、社库持续去库,TC仍处于低位。[5] - 铝:24年国内电解铝产量接近达峰,海外新增产能落地慢,新能源需求持续增长;短期终端需求旺季、社库去库,氧化铝端生产扰动形成成本支撑。[5] - 黄金:美联储9月开启降息周期,实际利率下行带动价格上涨。[5] - 白银:货币属性、工业属性、金银比三维共振,加息利空压制解除,叠加高银浆单耗的Topcon光伏组件进入大规模投产期,白银价格有望进入高弹性上行周期。[5] - 工业硅:下游多晶硅开工率减半需求疲软,短期价格偏弱。[5] - 钼:终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气,供需紧张下钼价有望维持高位。[5] - 钢铁:需求边际改善,预计钢价震荡运行。[5] 重点公司业绩预测 - 2024年前三季度业绩同比增速在50%以上的有洛阳钼业、赤峰黄金、甬金股份、天山铝业、湖南黄金。[4] - 同比增速在20-50%区间的有紫金矿业、金诚信、盛达资源、中金黄金、华峰铝业、博威合金、铜陵有色。[4] - 同比增速在0%-20%区间的有锡业股份、西部矿业、南钢股份、河钢资源、金钼股份。[4] - 2024Q3业绩环比增速在0%-20%区间的有金诚信、赤峰黄金、盛达资源、中金黄金、锡业股份、华友钴业、西部矿业、华峰铝业、博威合金、亚太科技、久立特材、宝武镁业、金钼股份、湖南黄金、合盛硅业。[4]