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中远海能:优质资产并入完善船队结构,打开化学品和LPG运输业务新版图

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司间接控股股东中远海运集团通过所属大连投资和上海中远海运两家子公司投资孵化形成了拥有14艘LPG船(含2艘在建)和10艘化学品船(含3艘期租)的危化品专业船队 [5] - 此次整合后,公司船队达到168艘,2099万载重吨,以及11个手持订单 [5] - 收购价格合理,基于资产法收购,有减值赔偿条款 [5] - 整合后海能可以统筹化学品、LPG船运市场 [5] - 考虑到化学品、内贸LPG市场规模较小,较海能其他业务体量影响不大,维持盈利预测 [5] 财务数据总结 - 2023年营业总收入为22,091百万元,同比增长18.4% [6][7] - 2023年归母净利润为3,351百万元,同比增长130.0% [6][7] - 2024年预计营业总收入为23,191百万元,同比增长5.0%;归母净利润为5,812百万元,同比增长73.5% [6][7] - 2025年预计营业总收入为24,892百万元,同比增长7.3%;归母净利润为6,959百万元,同比增长19.7% [6][7] - 2026年预计营业总收入为26,915百万元,同比增长8.1%;归母净利润为8,414百万元,同比增长20.9% [6][7] - 2023年毛利率为29.9%,2024年预计为34.4%,2025年预计为36.9%,2026年预计为40.3% [6][7] - 2023年ROE为9.7%,2024年预计为15.1%,2025年预计为16.3%,2026年预计为17.7% [6][7]