经济和融资数据分析 - 9月经济和融资总体仍偏低位运行，融资结构上延续了前几个月"政府债+票据"为主要贡献项的结构[2] - 24日以来系列稳增长政策陆续发布落地，包括逆回购降息20bp、存量房贷降息、部分核心城市放松限购[2] - 预期在系列降成本、扩信用、稳预期政策配合发力下，四季度融资数据有望出现边际修复[2] - 财政增量政策下，政府债融资有望继续支撑社融总量；地产市场短期回暖，或也能减轻居民部门融资产生的拖累[2] 政策影响分析 - 9月24日新一轮稳增长政策宣布加码[2] - 系列降成本、扩信用、稳预期政策有望推动四季度融资数据边际修复[2] - 财政增量政策和地产市场短期回暖有望支撑社融总量[2] 风险提示 - 政策力度不及预期[2] - 房地产走势的不确定性[2]