行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [2] 核心观点 - 3Q24 新能源环节的业绩整体表现平稳,与 Q2 的态势保持一致,动力储能风电的量能有增,上游原料碳酸锂硅料钢材的价格有降,但已趋近历史低位 [2] - 展望 2025 年,十四五规划的收官之年对应国内风光装机的冲量可期,利率端及经济环境的改善亦将支撑电动车及储能的需求增长 [2] 行业分类总结 锂电 - 3Q24 锂电池/三元/铁锂/负极/隔膜/电解液产量分别达到 332GWh/17.8 万吨/65.7 万吨/47.0 万吨/54.1 亿平/37.4 万吨,环比增长 11.4%/6.9%/20.4%/-2.3%/12.3%/13.3% [2] - 锂电主要材料价格和行业头部玩家的份额均趋于稳定,行业主要公司盈利主要受出货量拉动影响 [2] - 预计宁德时代/亿纬锂能/中伟股份/厦钨新能/湖南裕能等公司 Q3 归母净利润有望实现环比近两位数的增长 [2] 光储 - 光伏产业链价格仍处低位,由于需求疲软、排产承压,导致光伏主辅材企业业绩普遍承压,预计大部分主材企业仍将持续亏损 [2] - 3Q24 国内外大储有望持续放量,新兴市场需求爆发,大储集成商和 PCS 头部企业可能会因为海外市场的占比提升而受益,盈利能力有望稳中有升 [2] - 欧洲户储市场的去库存接近尾声,同时在巴基斯坦、乌克兰等新兴市场的接力下,预计户储逆变器在 Q3 的出货量将环比增长 [2] 风电 - 3Q24 陆风装机需求持续提升,海风开工率仍然较低,但从招标看,2024 年前三季度整机商累积中标 109.3GW,同比提升 46% [2] - 随着国内海陆及海外风电需求的提高,风机毛利率的修复有望持续,同时零部件价格压力有望缓解,叠加原材料成本的下降,零部件盈利将迎来拐点 [2] - 重点推荐海力风电、金雷股份、东方电缆等公司 [2]