报告行业投资评级 - 报告给出了中国房地产行业的整体投资评级为"In-Line"[1]，表示预计未来12-18个月内该行业的整体表现将与相关的大盘基准指数持平[6]。 报告的核心观点 - 中国财政部明确批准使用专项债券回购开发商的已完工库存和闲置土地[1] - 这一政策的扩大使用符合市场预期,但具体的资金规模尚不清楚[1] - 这些专项债券可能补充现有的3000亿元再贷款额度,更好地执行回购计划,因为它们的期限更长,不涉及商业银行[1] - 回购开发商的闲置土地可能为未完工的预售房建设提供资金[1] - 如果政策得当执行,可能有助于消化库存,改善居民对房价的悲观预期,从而减轻二手房市场的抛售压力,导致未来几个季度房价下跌幅度缓和[1] 报告分析的具体公司 - 碧桂园控股有限公司(2007.HK)被评级为"Underweight"[11] - 中国海外发展有限公司(0688.HK)被评级为"Overweight"[11] - 华润置地有限公司(1109.HK)被评级为"Overweight"[11] - 万科企业股份有限公司(2202.HK)被评级为"Equal-weight"[11] - 万科企业股份有限公司(000002.SZ)被评级为"Underweight"[11] - 龙湖集团控股有限公司(0960.HK)被评级为"Equal-weight"[11] - 越秀地产股份有限公司(0123.HK)被评级为"Overweight"[11]