行业投资评级 - 纺织服饰板块表现弱于市场,10月14日-18日,SW纺织服饰指数上涨1.0%,跑输SW全A指数2.1pct [3][4] - 服装行业:9月服装社零降幅继续收窄,内需筑底,Q4旺季发力在即 [6] - 跨境电商板块维持高景气,2024年前三季度我国跨境电商进出口1.88万亿元,同比增长11.5% [6] - 纺织行业:9月纺织制造出口景气度空间分化,越南出口强于国内 [7] 公司动态 - 波司登:旺季销售开启,降温催化利好冬装销售,产品创新亮点频现;渠道优化门店结构,拓展增量市场;战略投资国际奢侈羽绒服品牌Moose Knuckles,完善品牌矩阵 [8][9][10] - 361度:2024年三季度零售符合预期,运营质量保持稳健,线上电商渠道同比增长20-25% [11][12][13] - 国际服饰公司业绩:Deckers、Asics、Nike等公司2024年三季度业绩表现良好 [14] - 国际奢侈品公司业绩:Armani、Chanel、Hugo Boss等公司2024年上半年业绩增长 [16] 行业数据 - 9月纺服社零同比下滑0.4%,1-9月实物商品网上零售额同比增长7.9% [23] - 9月国内纺织业出口额同比下滑4%,其中纺织品出口下滑2.2%,服装出口下滑5.1% [26][27] - 10月18日,国内外棉花价格小幅下跌 [28] - 中国运动服饰市场2023年规模达3858亿元,同比增长14.2% [30][31] - 中国男装市场2023年规模达5617亿元,同比增长8.1% [34] - 中国女装市场2023年规模达10443亿元,同比增长8.3% [37] - 中国童装市场2023年规模达2526亿元,同比增长9.9% [38] - 中国内衣市场2023年规模达2491亿元,同比增长7.7% [41][42][43] 投资建议 - 推荐关注需求韧性赛道及具有阿尔法的个股,如报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、森马服饰等 [6] - 推荐关注运动制造链的成长性,如新澳股份、华利集团、伟星股份、申洲国际、百隆东方等 [7] - 推荐关注运营能力强、品牌力仍在提升的跨境电商个股,如安克创新、赛维时代 [6] 风险提示 - 消费环境低迷,导致品牌服饰公司业绩承压 [66] - 行业竞争加剧,导致企业盈利能力下滑 [66] - 终端动销不畅导致存货增加,存货面临减值风险 [66] - 原材料成本上涨,成本传导不畅挤压盈利空间 [66]