行业投资评级 - 报告给出食品饮料行业的投资评级为"看好"[3] 报告的核心观点 - 对于食品饮料板块而言,若后续积极的政策组合有效落地,改善企业和居民的收入水平和预期,提升就业和资产价格水平,则板块基本面有望得到根本改善[3] - 板块经过前期反弹,本周继续回调,预期回归理性,已进入基本面驱动阶段[3] - 虽然短期的需求压力客观存在,但关键看未来政策落地和数据验证,关注三季报情况以及年底春节旺季的数据验证[3] - 对于行业中长期我们观点不变,当前增长速度不是最重要的,企业的战略定力和执行力更加重要,结合潜在的分红水平和中长期的结构性空间,头部公司具备性价比和长期投资价值[3] 白酒板块总结 - 从中秋国庆双节的需求看,白酒动销不及预期,整体下滑幅度在两位数水平,不同企业有差异,高端全国化和次高端、区域龙头相对有韧性,预计行业库存在双节过后有不同程度的提升[10] - 对于行业需求,更多还是期待宏观政策发力后,需求得到提振[10] - 对于行业和企业自身,期待龙头企业保持战略定力,有效匹配供需关系,维护行业的良性和可持续发展[10] - 结合双节表现,对白酒三季报我们预期谨慎,判断上市公司整体增速会明显降速,企业分化进一步加剧[10] 食品板块总结 - 我们判断三季度大众食品普遍迎来收入端的环比改善,但幅度不及预期[10] - 尽管春节后至6-7月,多数公司进行了渠道库存去化,但三季度的备货以及9月的双节旺季,需求依然平淡,预计大众品龙头公司三季报改善有限[10] - 劲仔食品发布预告,24Q3归属于上市公司股东的净利润6508.09万-8009.96万,同比增长30%—60%,我们预计Q3收入增速20%左右,线下增长较快,线上仍在调整,成本红利和费用管控维持较高盈利水平,我们继续看好公司成长性[10]