财政 IT 拐点：预算一体化+电子凭证有望加速 1. 财政政策为何财税 IT 厂商受益？[8][9] - 无论"三保"即保基本民生、保工资、保运转，还是"化债"都需要预算一体化系统的参与 - 预算管理一体化大数据运行监测中心、转移支付、现金管理等模块，保障全国财政稳健运行 2. 财税 IT 受益方向及空间？[10][11][12][13] - 财政预算一体化系统升级 2.0 将加速 - 电子凭证相关建设也有望加速，全国市场空间可达 69.9 亿元 - 头部财税 IT 厂商业绩仍有韧性，竞争格局优化 科技贸易诸多事件：评论与投资机会 1. 贸易反制：有效且有力，有限制有开放[23][24][25][26] - 自 2018-2019 年以来，至少有多种科技相关贸易手段发生 - 我们科技产业整体竞争力不断增强，尤其是研发、产品、和全球贸易 - 近期有一些应对手段，主张全球恢复相对自由的科技贸易 2. 背景力量：科技双循环内循环[27][28] - 我们形成了"内循环双循环"，在科技贸易政策上相对游刃有余 - 即使"外循环"暂时遇到挫折，内循环保证周转 关注华为全产业链机会：算力+盘古+鸿蒙+智驾 1. 算力底座：昇腾+鲲鹏+星河 AI 网络提供全栈基础设施[31][32][33][35][36] - 昇腾+鲲鹏构成数智化的算力底座 - 通过软硬协同、全栈优化，提升计算整体性能 2. 华为云&盘古：面向 AI 全栈升级[37] - 提供昇腾云服务、ModelArts 服务、盘古 5.0 等全栈升级 3. 鸿蒙 OS：纯血鸿蒙发布在即，"AI+"已有落地[38][39] - Q4 HarmonyOS NEXT 正式版即将发布，"AI+"已有落地 4. 自动驾驶：向无人驾驶进发[40] - 华为已推出了 ADS 3.0，持续演进自动驾驶解决方案 重要公司更新 1. 海康威视：回购+增持组合拳，股东回报率预计达到 4%以上！[41] - 拟回购 20-25 亿、全部注销 - 控股股东拟增持 3-5 亿、彰显信心 2. 科大讯飞：业绩稳健现金流好转，大模型已大量中标！[42] - Q3 收入稳健增长、利润实现转正 - 大模型相关项目中标数量和金额在行业里都处于领先位置