行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告给予医药行业"优于大市"的投资评级 [1] 核心观点 1. 政策积极推动行业并购重组 [1][8][9] - 证监会发布"并购六条"政策,鼓励并购重组 [1][9] - 政策支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局,引导资源向新质生产力方向聚集 [9] - 政策支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产,加大资源整合 [9] 2. 全球医药行业并购风起云涌,行业巨头通过并购实现持续成长 [10][11][12][13][14] - 美敦力、默沙东等医药巨头通过并购扩张实现持续增长 [10][11][12] - 并购交易的影响取决于并购标的是否能为企业带来稳定的营收和利润增长 [10][11][12] 3. 国内医药行业并购重组浪潮方兴未艾,并购有望成为企业成长重要驱动力 [18][19][20][25][26][27][28][29] - 政策推动和产业发展内生需求催生医药行业重磅并购交易频发 [18][19][20] - 国内创新药企业通过技术许可交易(license-out)获得早期收益 [23][24] - 华润三九和迈瑞医疗等行业龙头通过并购实现持续发展 [25][26][27][28][29] 投资建议 1. 关注具备良好并购重组能力、品牌和渠道优势的细分领域龙头,如华润三九、迈瑞医疗、爱尔眼科、天坛生物等 [30] 2. 关注有潜力被并购的优质标的,如惠泰医疗、昆药集团等 [30] 3. 关注并购整合潜力较大的科创板和创业板专精特新链主公司 [30] 风险提示 - 并购重组进度不及预期 - 并购整合效果不及预期 - 行业政策变化风险 [31]