报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 投资者情绪大幅下降,但仍处于历史高位水平 [1] - 宏观数据普遍疲软,政策跟进力度不及市场预期,削弱了对中国经济反弹的信心 [3] - 预计市场波动性将保持较高,建议关注股息收益和盈利确定性较强的标的 [7] 行业分析 市场交投情况 - A股和创业板成交量均大幅下降 [1] - 北向资金连续32周净流入,累计净流入达到684亿美元 [2] 宏观经济数据 - CPI、PPI等数据均低于预期,信贷增速和M1同比增速均大幅下滑 [3] - 出口增速意外下滑,反映全球制造业PMI明显下行 [3] 政策跟进 - 财政政策方面,政府重点关注地方政府债务置换和国企银行再融资,缺乏针对消费和定向宽松的措施 [3] - 10月17日公布的100万套棚改货币化安置方案,市场反响较为失望 [3] 投资建议 - 建议关注股息收益和盈利确定性较强的标的 [7] - 重点关注以下几方面:1)财政刺激措施的具体落地情况;2)房地产库存消化进度;3)三季报季企业分红和回购动向;4)美联储加息、美元走强等外部因素 [9]