环球新材国际：中国珠光颜料龙头 [1][4] - 环球新材国际是中国珠光颜料生产龙头,掌握了领先的合成云母和珠光材料关键核心技术,拥有多项核心专利技术,形成了较为齐全的珠光材料及合成云母产品系列 [4] - 公司产品广泛应用于涂料、汽车面漆、化妆品、航空航天、船舶防腐、塑料、油墨、陶瓷、皮革、建材、3D打印、防伪、种子包衣等诸多领域,已形成覆盖全球主要国家的市场营销网络 [4] - 2019-2023年公司营收和净利润分别实现25%和15%的复合增长 [9][10] 合成云母相对天然云母具有比较优势 [27][28][30][31] - 合成云母具有耐温高、耐酸碱、电绝缘性好、白度高、重金属及游离氟含量低、杂质少、可分别和富有弹性等优点,相比天然云母有较大优势 [27][28][30] - 合成云母可以加工成粒度在纳米级的超细粉体材料,加工成本较低,可广泛应用于涂料、塑料、橡胶、造纸、化妆品、建材、冶金等行业 [31] - 公司采用内热法作为主要工艺,具有耗能少、收率高、氟化物挥发小等优点,是目前大规模生产合成云母的主要方法 [33][34] 珠光颜料市场具有丰富发展前景 [39][40][45][53] - 珠光颜料可分为天然云母基、合成云母基、氧化铝基、氧化硅基等,广泛应用于涂料、汽车、化妆品等领域 [24][25] - 与有机颜料、金属颜料、无机颜料相比,珠光颜料具有无毒、色彩鲜艳、有光泽等优势,应用前景广阔 [40] - 根据预测,全球珠光颜料市场规模将从2022年的17亿美元增长到2028年的25亿美元,年复合增长率为5.8% [45] - 化妆品是珠光颜料的重要应用领域,全球彩妆市场规模预计将从2023年的777亿美元增长到2032年的1281亿美元 [53] 新能源电池隔热材料值得关注 [61][62] - 公司与浙江大学联合开发了多款以合成云母为基材的新能源电池隔热阻燃材料,已实现商业化应用 [61] - 2023年,公司新能源材料销售额为5.7百万元,较2022年增长约217% [61] 募投项目及盈利预测 [66][68] - 截至2024年2月,公司二期珠光材料工厂生产正式启动,设计年产能3万吨,主要生产高端汽车耐候级、化妆品级、特殊功能级珠光材料 [66] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.04、4.40和5.51亿元,对应EPS为0.25、0.36和0.44元/股,给予"优于大市"评级 [68]