报告行业投资评级 - 报告维持电气设备行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 国网智能电表招标量持续增长 - 2024年国网智能电表招标量同比增长25%,其中单相表招标量增长31%,三相表招标量增长1% [3] - 2024-2025年智能电表行业将处于替换升级上行阶段,相关企业有望深度受益 [3] 电力设备出口表现良好 - 2024年1-9月电力设备出口数据总体表现良好,变压器、电表、开关等主要产品出口均实现同比增长 [4] - 受益于新能源装机增加、电网老旧更换需求以及新兴市场渗透率提升,全球电网建设发展势头强劲 [4] 行业重点投资领域 智能电表 - 国网2024年智能电表招标量同比增长25%,其中单相表、三相表、采集器等设备招标量均有较大增长 [3][5] - 建议关注智能电表核心标的:炬华科技、三星医疗、海兴电力等 [3] 电力设备出口 - 变压器、电表、开关等电力设备出口保持良好增长态势,建议关注思源电气、华明装备、三星医疗等标的 [4] - 海外电网建设和数据中心带动的高用能需求增长为电力设备出口提供支撑 [4]