IP 授权产业：逆势吸引客流的抓手 IP 授权正成为流量抓手,能够占领用户心智的品牌资产是珍贵的。兴趣消费趋势下,IP 所拥有的高附加价值逐渐被年轻消费者认可,IP 授权正成为流量抓手。[5][9] IP 授权市场：千亿中国市场展现良性迹象 IP 授权行业在中国拥有较大的增长机会,2019年中国IP授权市场规模为104亿美元,同比增长9.7%,是全球增速最快的市场之一。整体看,中国授权市场仍处在起步阶段,发展空间大。[6][7][8] 拆解三丽鸥看 IP 运营：IP 矩阵导向稳定的增长 1) 从受众基础看,IP 的流量效应早已验证,美国、东亚市场对 IP 接受度高。[5][9] 2) 从变现的稳定性来看,单一 IP 具备潮流性,IP 矩阵导向稳定的增长。[22][23][24][26] 拆解三丽鸥看 IP 零售变现：品牌与渠道并重 1) 梳理全球主要形象授权收入,IP 核心变现价值集中于商品零售。[14][15] 2) 三丽鸥发展沿革,产品销售(渠道布局)为基,IP 授权助力全球变现。[18][19][20] 3) 从 IP 零售的产业链利润分配来看,美国市场的零售渠道价值更高。[36][37] 投资建议：关注具备 IP 运营能力的相关企业 1) 单一 IP 具备潮流性,多元的 IP 组合有望熨平经营波动。[22][23][24][26] 2) IP 的流量效应早已验证,名创等公司在海外市场推 IP 具备天然受众基础。[5][9] 3) IP 零售产业链中,IP 授权方和零售渠道方的能力同等重要,海外 IP 零售的渠道价值更高。[36][37] 建议关注名创优品等具备多元 IP 运营能力和海外扩张能力的个股。[49]