报告行业投资评级 报告维持对行业的"优于大市"评级。[20] 报告的核心观点 行业投资机会 1) 重卡行业的成长空间仍然存在,具体体现在国内的景气度修复,以及出口的持续成长。[20] 2) 随着天然气重卡的发展,行业门槛提升有望带动头部企业盈利能力提升。[20] 行业发展现状 1) 9月重卡销量5.8万台,同比下滑33%,环比下滑8%。1-9月国产重卡累计销量68.3万台,同比下滑3%。[1] 2) 9月半挂牵引车销量2.9万台,同比下滑51%,环比下滑16%。1-9月累计销量36.2万台,累计同比下滑6%。[3] 3) 9月重型载货车销量1.6万台,同比增长23%,环比增长2%。1-9月累计销量17.3万台,累计同比下滑7%。[5] 4) 9月重型非完整车辆销量1.3万台,同比下滑10%,环比增长4%。1-9月累计销量14.8万台,累计同比增长10%。[6] 5) 9月天然气重卡销量0.6万台,同比下滑74%,环比下滑51%。1-9月累计销量13.4万台,同比增长36%。[8] 6) 9月新能源重卡销量0.7万台,同比增长142%,环比增长31%。1-9月累计销量4.4万台,同比增长132%。[13] 行业竞争格局 1) 9月重卡销量前五车企为中国重汽、一汽集团、陕重卡、东风汽车、北汽福田,累计市场份额达88%。[13] 2) 9月半挂牵引车销量前五车企为中国重汽、一汽集团、陕重卡、东风汽车、北汽福田,累计市场份额达87%。[14] 分行业总结 重卡整体 1) 9月重卡销量下滑,反映了在低运价、低收益、低需求的市场环境下,货运市场景气度较低,整体终端需求疲软。[1] 2) 预计2024年重卡销量96万台,同比增长6%,2025年销量108万台,同比增长12%,行业有望逐步回升。[19] 半挂牵引车 1) 9月半挂牵引车销量下滑,1-9月累计销量下滑6%。[3] 2) 半挂牵引车占重卡整体的比例为53%,较2023年全年的55%有所下降。[2] 重型载货车 1) 9月重型载货车销量增长,1-9月累计销量下滑7%。[5] 2) 重型载货车占重卡整体的比例为25%,较2023年全年的26%有所下降。[2] 重型非完整车辆 1) 9月重型非完整车辆销量下滑,1-9月累计销量增长10%。[6] 2) 重型非完整车辆占重卡整体的比例为22%,较2023年全年的19%有所提升。[2] 天然气重卡 1) 9月天然气重卡销量大幅下滑,但1-9月累计销量增长36%。[8] 2) 天然气重卡渗透率在9月达到10%,半挂牵引车的天然气渗透率为19%。[11] 3) 我们认为在大规模设备更新政策的推动下,天然气重卡作为使用成本较低的设备,其渗透率有望进一步提升。[11] 新能源重卡 1) 9月新能源重卡销量大幅增长,1-9月累计销量增长132%。[13] 2) 9月新能源重卡渗透率达到11%,1-9月累计渗透率为6%。[13]