医美行业 - 报告未提及行业投资评级 [无] - 核心观点：医美行业格局有变化，龙头企业爱美客、华熙生物增长失速或业绩下滑，新锐锦波生物发展迅猛，重组蛋白是值得关注的方向，锦波生物有望复刻爱美客的进阶路径 [42][43] - 爱美客前三季度总营收23.76亿同比增长9.5%，归母净利润15.86亿同比增长11.8%，接近95%的超高毛利率得以维持，但较之前增速明显放缓，分季度看第三季度净利润同比增幅仅2.1% [2][4] - 华熙生物尚未披露三季度业绩，但上半年和2023年连续出现业绩下滑 [5] - 锦波生物前三季度总营收、净利润9.88亿、5.20亿，同比增速高达91.2%、170.4%，92.4%的毛利率、52.6%的净利率亮眼，主营产品注射胶原蛋白医美效果优于爱美客、华熙生物等老牌龙头主打的玻尿酸 [40][42] 宠物行业 - 报告未提及行业投资评级 [无] - 核心观点：宠物消费行业是高景气度方向，国内市场规模持续增长，几家国内上市公司业绩增幅远高于行业，增长主因是自有品牌崛起 [45][47] - 中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物三家宠物食品公司前三季度业绩增长，三季度净利润规模高于之前年度，境内业务发展良好，自有品牌建设到业绩兑现节点，中宠股份旗下自主品牌格局清晰，佩蒂股份多品牌策略框架不算明晰但自有品牌进展不错，乖宝宠物国内业务领先且拥有两大核心品牌 [44][48] - 主营宠物垫的依依股份三季报业绩不错，利润端有70%的增长 [44] - 2023年国内宠物市场规模接近2800亿，预计2028年突破4000亿，国产品牌“麦富迪”、“顽皮”2023年市占率分别为5.5%、2.3%，已是国内市场第二、三大品牌 [45][50][51]