行业投资评级 - 报告维持煤炭行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 供给端 - 近年来煤矿生产整体持续处于高位,事故多发及后续资源接续等问题或对未来供应产生重要影响,存量产能的持续释放应成为后续相当长一段时间内的重要关切问题 [1] - 受安全监管影响,主产区产量可能受到一定影响 [1] 需求端 - 应关注印度等快速发展中经济体的需求增量,印度电力需求以每年6-7%的速度增长,需要增加1.2-1.5万兆瓦的新可再生能源发电能力才能满足 [1] 价格趋势 - 随着气温回落,居民用电需求进入淡季,工业经济改善短期效果不明显,电厂日耗环比继续下降,库存水平有所提升,但考虑到北方供暖即将大面积启动,预计动力煤价短期虽有震荡但仍有望维持高位 [1] - 受钢价持续回落及终端消费即将进入淡季影响,焦炭价格有限跌幅,焦煤价格短期或仍窄幅震荡 [1] 投资建议 动力煤板块 - 政策暖风频出,市场信心边际改善,煤炭板块攻守兼备,重点推荐中煤能源、神华等 [1] 焦煤板块 - 关注焦煤顺周期交易机会,推荐淮北矿业、平煤股份等 [1] 煤机板块 - 受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及"一带一路"倡议,推荐天地科技、郑煤机等 [1] 风险提示 - 下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪 [1]