行业投资评级 - 报告给出"看好"的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 短期关注政策落地,中期等待基本面回升,当前板块预期已发生转向,但基本面驱动需要时间,大概率到25年春节后 [7] - 若后续积极的政策组合有效改善企业和居民的收入水平和预期,提升就业和资产价格,则板块需求有望得到根本改善 [7] - 当前增长速度不是最重要的,企业的战略定力和执行力更加重要,结合潜在的分红水平和中长期的结构性空间,头部公司具备性价比和长期投资价值 [7] - 白酒和食品龙头注重估值的安全性,股息回报,思路上做中期配置;小食品公司自下而上,优选有成长和处于市值和经营双底部的细分龙头 [7] 报告内容总结 白酒板块 - 本周茅台批价下跌,散瓶飞天约2225元,整箱价格为2260元;五粮液批价约930-940元,国窖1573批价约860元 [8] - 三季报业绩分化,贵州茅台增速稳健,金徽酒环比改善利润超预期,金种子单季度收入大幅下滑利润亏损 [8] - 贵州茅台24Q3实现营业总收入396.71亿,同比增长15.56%,归母净利润191.32亿,同比增长13.23% [8] 食品板块 - 大众食品普遍三季度收入不及预期,但利润超预期,主因成本下降,反映实际需求并未好转 [8] - 劲仔食品24Q3实现收入6.42亿,同增12.94%,归母净利润0.71亿,同增42.58%,鱼制品稳健增长,鹌鹑蛋环比提速 [8] - 洽洽食品24Q3实现收入18.59亿,同增3.72%,归母净利润2.89亿,同增21.4%,葵花子业务表现稳健 [8]