行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 双十一开售亮眼 - 各大平台双11大促正式启动，开售成绩亮眼，期待大促后期继续发力，推动各品类销售延续增长动力 [1] - 平台优惠力度加大，改善服务体验，加上以旧换新政策支持，助力各平台首周表现亮眼 [1][6][7] - 双十一直播带货销售增长强劲 [6] 以旧换新政策拉动家电销售 - 本次双十一大促处于国家"以旧换新"活动有效期之内，平台和国家政策双重优惠叠加，带电产品补贴力度大幅提升 [7][8] - 政策效果逐步显现，双十一家电销售需求有望超预期 [8][9] 头部品牌表现稳定，国货品牌表现优异 - 天猫美妆开启4h破亿品牌数达40个，头部品牌表现稳定 [10] - 抖音双十一抢先期护肤及美妆类目GMV预计实现双位数增长，其中TOP10品牌中，护肤及彩妆类目国产品牌占5/6位 [10] - 国货功效品牌可复美增长亮眼 [10] 行业重点公司估值 - 电商类平均估值(市值加权)为36 [25] - 超市百货类平均估值(市值加权)为175 [25] - 黄金珠宝类平均估值(市值加权)为11 [25] - 人力资源类平均估值(市值加权)为14 [25] - 消费品牌平均估值(市值加权)为17 [25] - 数字化商业平均估值(市值加权)为20 [25] - 景区类平均估值(市值加权)为27 [25] - 酒店类平均估值(市值加权)为42 [25] - 餐饮平均估值(市值加权)为17 [25] - 旅游服务平均估值(市值加权)为32 [25]