报告行业投资评级 暂无评级报告 [2] 报告的核心观点 运动户外行业近年来因健康理念普及、消费升级而兴起，呈现高端化、年轻化、日常化趋势，国家政策支持推动行业快速发展，市场规模显著增长，预计未来将持续扩大，区域特征明显，欧美及中国东部沿海为消费热点，中国生产端优势显著，行业增长动力来自居民收入增长、健康意识提升、融资热潮及企业积极布局，未来将在政策红利下进一步繁荣，市场潜力巨大 [2] 各部分总结 行业定义与分类 - 运动户外活动指以增强体质、娱乐休闲或探险体验为目的，在自然环境中进行的各种运动，涉及陆地、水上和空中运动用品 [3] - 按项目地点分为水上、空中、陆地户外运动项目；按消费者消费水平分为豪华型、标准型、经济型；按时间长短分为短期、中期、长期市场；按项目特点分为高端、中端、低端；按组织形式分为团队市场、散客市场 [3] 行业特征 - 呈现高端化、年轻化、日常化趋势，产品平均价格上升，18 - 29岁年轻人群占比近四成，户外运动融入日常生活 [13] - 国家政策利好，国家体育总局出台相关规划，提出到2025年户外运动产业总规模目标 [14] - 区域性明显，欧美及中国东部沿海为消费热点，中国生产端优势显著 [15] 发展历程 - 分为萌芽期（1956 - 1990年）、启动期（1990 - 2000年）、高速发展期（2000 - 至今），预计2025年产业规模达3万亿元以上 [15] 产业链分析 - 上游为原材料供应环节，中国纺织、钢铁等原材料供应完善，产量世界领先，且正经历数字化转型 [19][23] - 中游为产品制造环节，分为垂直一体化经营、单一制造商、制造 - 批发、分销商四种商业模式，国际品牌占据中高端市场，中国企业毛利普遍较低 [27][28] - 下游为销售与消费环节，90后、女性成为主力人群，户外运动场地设施建设加快，户外赛事运营生态由政府、专业运营商、企业构成，中国露营地产业初起 [30][32][33] 行业规模 - 2019 - 2023年市场规模由2908.53亿元增长至12273.13亿元，年复合增长率43.32%，预计2024 - 2028年年复合增长率5.74% [35] - 历史规模扩大原因是居民可支配收入增长、健康理念普及，融资热潮及企业积极布局 [35][36] - 未来规模增长原因是国家产业政策支持，中国体育人口与发达地区有差距，市场潜力大 [36][37] 政策梳理 - 《国务院办公厅关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》等多项政策，从不同方面促进户外运动产业发展 [37][38] 竞争格局 - 中国运动户外用品竞争主体分国际知名企业和本土企业，呈金字塔型竞争，未来国产替代趋势将加强 [45][46] - 发达国家户外运动成熟，中国竞争发展潜力大，行业品牌效应显著，是进入壁垒 [45][46] 上市公司速览 - 北京三夫户外用品股份有限公司营收规模5.4亿元，同比增长49.73%，毛利率52.25% [47] - 探路者控股集团股份有限公司营收规模3.8亿元，同比增长57.70%，毛利率47.54% [47] - 牧高笛户外用品股份有限公司营收规模3.6亿元，同比增长3.75%，毛利率27.67% [47] 企业分析（以牧高笛为例） - 公司存续，注册资本9336.6万人民币，总部在衢州市，2006年成立，经营范围广 [49] - 具备服装和装备双轮驱动产品结构，有全渠道发展优势，建立全场景科技系统，打造社群生态系统 [52][53]